2025年12月27日，报道，Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz在一次内部研讨中透露，加密货币市场正接近一个关键转折点。他强调，过去依赖叙事和社区热度的估值模式正在失效，未来只有具备真实经济价值的项目才能持续获得市场认可。

从叙事驱动到价值验证：市场趋势的根本转变

Novogratz指出，在早期发展阶段，许多代币凭借强大的社区支持和创新故事迅速积累市值。然而，随着市场成熟，投资者愈发关注链上数据、实际应用和可持续收入模型。这种结构性变化意味着，仅靠营销或社区热度难以维持长期估值。

XRP与Cardano面临核心挑战

作为两个长期存在且拥有庞大用户基础的项目，XRP与Cardano被视作此次价值重估的关键测试案例。Novogratz认为，若它们无法清晰展示其在支付系统或去中心化计算中的不可替代性，将可能遭遇流动性萎缩与资本撤离的风险。

市场反应与投资者行为演变

近期数据显示，机构资金对高估值但缺乏基本面支撑的代币呈现谨慎态度。比特币波动加剧背景下，投资者更倾向于选择具备明确使用场景和稳定现金流的资产。这进一步推动了“长期持有”策略的普及，而非短期交易活动。

未来展望：谁将在价值重估中胜出？

随着区块链分析工具日益完善，市场对项目真实价值的评估能力显著提升。预计在未来12至18个月内，更多代币将经历估值调整。那些能结合Layer2动态、真实用户增长与可持续协议收入的项目，有望成为新一轮资本追逐的核心标的。