加密货币正从叙事驱动转向商业价值主导

随着市场进入新周期，仅靠社区热度已不足以支撑高估值。Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz强调，比特币因其明确的货币属性拥有清晰估值模型，而包括XRP和Cardano在内的其他代币则必须证明其实际效用，否则将面临被边缘化的风险。

XRP与ADA过度依赖社区忠诚度

Novogratz在与研究主管Alex Thorn的对话中表示，尽管卡尔达诺（ADA）拥有庞大的钱包数量和忠实粉丝群体，但其使用率与收入水平远未匹配社区规模。同样，XRP也长期依赖社群支持，而非可量化的经济活动。

比特币的货币地位带来估值优势

“一旦你不再是金钱，你就只是一家企业。”诺沃格拉茨指出，企业的估值通常低于货币资产。比特币作为全球公认的数字现金，具备不可替代的货币功能，这使其在市场波动中更具韧性。

未来竞争焦点：真实用户与可衡量回报

随着更多项目涌入，市场正在淘汰缺乏实际应用的代币。诺沃格拉茨认为，真正能持续发展的将是那些具备真实用户、稳定收入和透明运营记录的项目。他特别提到Hyperliquid，该平台通过回购销毁机制将98%利润回馈代币持有者，使代币更接近股权性质，具备更强的价值支撑。

加密生态或将演变为新型金融机构

展望未来1-3年，诺沃格拉茨预测钱包与交易所将逐步发展为综合金融平台，提供稳定币、代币化股票及货币市场产品。这一趋势将进一步压缩低效区块链的生存空间，迫使所有项目聚焦于真实经济活动。

结论：实用主义才是长期生存关键

Mike Novogratz坚信，只有超越社区热议，展现出真实商业价值的项目，才能在下一轮市场周期中站稳脚跟。对于XRP和ADA而言，当前是证明自身不可替代性的关键窗口期。

来源：吴区块链 X

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