2024年，以银行股为代表的高息股表现优异，即便是在“9·24”行情之前、股市低迷的情况下，红利指数（成分股均为高息股）逆势上涨，红利基金给投资者带来了不错的回报。

　　近期红利指数表现欠佳

　　从2024年4季度开始，红利指数的表现就不那么亮眼了。进入2025年，红利指数的表现差强人意，普遍跑输主要指数。如红利指数今年以来的收益率为-5.08%，短短1个多月时间就亏了超过5%，这对于追求稳健增值的投资者来说是难以忍受的。

红利指数与主要指数收益对比

截至日期：2025年2月7日

　　即便是风险更低的红利低波指数，也没能逃脱下跌的命运，今年以来同样亏损了4.4%。而在2024年，红利低波指数的涨幅达到17.84%，高于沪深300指数、科创50指数和创业板指数，给人造成了风险低同样也可以获得高收益的错觉。

　　资金投向发生转变

　　红利资产走势转弱，与资金的投资偏好发生转变有着密切的关系。2024年，资金主要是投资防御性资产，红利资产因为有较高的股息回报和较低的估值两大优势，吸引了大量长线资金进行投资，这也让红利指数在弱市中有了良好的表现。

　　进入2025年，随着一系列经济数据的公布，投资者对今年的经济复苏抱有更高的期望值，体现在投资方面就是风险偏好提高，成长股成为了市场关注的热点。特别是春节前DeepSeek R1模型的推出，点燃了股市做多的热情。春节过后，成长股的表现明显超过了高息股。

　　还有一个因素也不能不考虑，那就是分红政策的改变，对高息股有一定的影响。在证监会的鼓励下，不少高息股2024年进行了中期分红，使得年度分红的金额必然要降低，减少了对每年打算在年度分红前买入资金的吸引力。而往年，年报公布前是高息股表现比较好的一个阶段，今年它们的表现并不尽如人意。

　　红利资产还值得投资吗？

　　从短期看，红利资产的吸引力的确没有前两年那么大，毕竟经过2年的上涨，高息股的估值有所提升，股息率出现了一定程度的下降。2年前， 我们很容易就能买到股息率高于6%的银行股，现在银行股的股息率普遍在5%左右了。

　　股市的资金还是比较有限的，在成长股受追捧的情况下，流入红利资产的资金相应减少，甚至会出现资金流出的可能。因此，短期内红利资产难有好的表现。如果你想博取短期高收益，当下选择红利资产就不是好的选择。

　　从长期来看，红利资产更类似于长期债券。目前，10年期国债的收益率已经降到1.6%左右，比2024年同期低了近1%。而红利资产的股息率普遍在3.5%以上，远高于国债的收益率。因此，红利资产仍具有较高的投资价值。

　　近期，红利资产出现了一定的降幅，这也会让红利资产的投资价值出现一定的回升。投资者可以密切关注国债收益率的变动情况，如果国债收益率能继续下行，则红利资产也会有一定的表现。因为债券的收益率与价格反向运行，收益率下降，价格上升，这种情况同样适用于红利资产。

　　另外，如果今年的经济复苏情况能够持续，以银行股为代表的高息股的业绩能够恢复增长，意味着高息股的股息会提升，也会增加红利资产的投资价值，推升红利资产的价格。

　　对于长期投资者来说，要想获得稳健的长期回报，红利资产仍然是不错的选择。虽然，红利资产的风险相对较低，但它仍然是有风险的，和银行储蓄、债券等资产相比，它的风险要高得多，出现短期波动也是正常现象，这一点投资者一定不要忽视。