北京时间12月19日凌晨，美联储宣布降低基准利率，下调25个基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%调整至4.25%至4.5%。这是自9月18日美联储四年来首次降息以来的连续第三次降息，累计降息幅度达到100个基点。

美股三大指数收跌

美联储在当天发表的声明中说，美国经济继续稳健扩张。今年早些时候以来，劳动力市场紧张状况普遍有所缓解，失业率有所上升但仍保持在低位。通胀率向着2%的长期目标接近，但“仍然有些高”。

降息消息传出后，美股三大指数全线跳水，由涨转跌。截至当天收盘，道指重挫千点，跌幅2.58%，为连续第十个交易日下跌，为1974年10月以来最长连跌；纳指跌716.37点，跌幅达3.56%，报19392.69点；标普500指数跌178.45点，跌幅达2.95%，报5872.16点。

美股行业ETF全线溃败，区域银行ETF收跌5.19%，银行业ETF跌5.02%，可选消费ETF跌超4.5%，网络股指数ETF跌约4.1%，科技行业ETF、半导体ETF、全球科技股指数ETF也至少跌超3.1%，日常消费品ETF和医疗业ETF至少跌超1.3%。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙指出，美联储降息，短期内主要是支持美国就业回升和经济复苏。长期看，美联储仍需继续降息，以防美国经济“硬着陆”。尽管降息似乎有利于美股，但考虑到美股之前已有较大泡沫，美国三大股指均处历史高位，加上美联储降息目的是防止经济增速进一步下滑，美联储降息反而向市场释放美国经济数据可能没那么强劲信号，导致美股大幅下跌。2025年美股见顶回落的风险正放大。

黄金价格震荡

美联储决议公布后，当日黄金价格一度大幅下挫，现货黄金价格自11月18日以来首次跌破2600美元/盎司，日内跌幅超2%；COMEX黄金期货最低曾触及2596.7美元/盎司。

东方金诚研究发展部副总监瞿瑞表示，市场此前已对此次降息充分定价，加之美联储整体表态偏向激进的鹰派，未来可能的降息次数低于市场预期的意味，再加上市场认为美国经济仍将保持韧性，上述因素大幅推升美元和美债利率，进而使黄金价格一度承压下跌。

“本次降息的影响，尚未扭转黄金上行趋势。点阵图显示明年降息次数将会减半，但美联储更多依靠实际经济数据来做决定，加之特朗普上台后的政策落地时间和力度存在不确定性，当前美联储鹰派表态对金价扰动有限。加之黄金价格快速下跌刺激投资者交易欲望，带动成交量和交易频率上升，令黄金价格保持震荡。”瞿瑞认为，短期内黄金价格会在多空博弈下维持区间震荡。

人民币汇率影响方面，业内专家指出，对于人民币来说，基于我国经济增长韧性较强、积极政策逐步落地，同时外汇储备充足，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定仍有坚实支撑。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示，美联储降息行为，为国内货币政策的执行创造了更有利的环境，不仅有助于维持中美息差稳定，确保人民币汇率相对平稳，更为国内实施适度宽松的货币政策提供了有利的条件和空间。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，就2025年人民币走势而言，最重要的影响因素可能不是美联储降息节奏的变化，而是美国新政府贸易政策可能带来的影响以及国内逆周期调节政策的效果。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，尽管短期内海外市场政策预期的变化增加了美元波动性，对人民币造成了一定扰动，但国内已出台一系列宏观政策，将有力推动经济加速复苏。同时，外贸有望展现出持续的韧性，加之人民币资产估值相对较低，这些因素共同作用下，使得国际收支有望维持平衡，进一步巩固了人民币汇率稳定的基础。

仍有多次降息空间

事实上，本次降息在市场预料之中。明年的降息幅度和降息次数，则成为市场关注的焦点。

财信金控首席经济学家伍超明在研报中指出，美联储在多处释放放缓降息信号。“一是美联储内部对本次降息25BP已存在分歧；二是联储对后续降息更为审慎；三是点阵图显示联储预计的明后年降息次数和幅度都将下调，长期利率中枢则继续上移。”

伍超明直言，预计2025年年初放缓降息概率偏大，之后降息路径存在较大不确定性，但总体降息空间犹存。

王青则预计2025年美联储仍有两到三次降息空间，通胀在美联储决策中的比重可能将重新提升，随着特朗普经济政策与外部环境的不确定性风险增加，美联储明年降息节奏将大幅放缓。