策略公司董事长迈克尔·塞勒宣布上调用于支持比特币收购资金的永久优先股STRC的股息率，从11.25%提升至11.50%，适用于2026年3月到期前的支付周期。这一调整被视为公司在比特币价格持续回调背景下，进一步转向“优先股主导融资”模式的重要信号。

消息由塞勒于当地时间周日通过社交媒体披露，公司官网在周五更新中亦确认了相同内容。作为无固定到期日的金融工具，STRC具备每月浮动调整股息的特点，旨在维持其市场价格稳定在100美元面值附近，并降低波动性风险。

STRC产品结构解析

根据策略公司官网说明，该优先股的股息每月发放，下一次支付日定于3月31日。其设计机制强调“价格锚定”功能——通过动态调整股息率，引导二级市场价格贴近面值，从而增强流动性与投资者信心。这种结构性安排使其成为高收益型投资者关注的焦点。

融资策略的重大转变

此次上调与公司整体融资路径转型高度一致。2月初，首席执行官冯乐曾公开表示，公司正实施“战略转向”，即减少普通股发行规模，转而扩大优先股募集比例，以更高效地筹集比特币收购所需资本。

冯乐指出：“去年我们通过STRC等永久优先股成功募资70亿美元，占整个优先股市场的三分之一。”他进一步强调：“未来我们将把融资重心从‘普通股资本’全面转向‘优先股资本’，这将成为公司核心财务引擎。”

市场压力下的持续增持

即便在比特币价格大幅回落的环境中，策略公司依然保持强劲的买入节奏。数据显示，今年以来，比特币价格已下跌23.2%；同期，追踪持有比特币上市公司的Bitwise比特币标准公司ETF也下滑16.1%。

业绩方面承压明显。公司于2月初公布2025年第四季度净亏损达124亿美元，引发投资者抛售，股价单日暴跌13%，一度跌至每股107美元。尽管营收同比增长1.9%至1.23亿美元，但股价反弹乏力。此前在2024年11月，其普通股曾触及543美元高点，随后持续走低，2025年2月跌破300美元，较峰值跌幅约75%，周五收盘价为129.50美元。

成本与风险并存

当前比特币市场价格低于策略公司平均收购成本（76,020美元），构成显著账面浮亏压力。然而，公司并未停止增持步伐。在2月16日当周，额外购入592枚比特币，投入资金超3980万美元，总持仓量已达717,722枚，创下第100次比特币收购记录。

这类通过提高股息率吸引资金流入的机制，被市场解读为在波动加剧时期拓宽融资渠道的有效手段。随着市场走向未明，其“优先股融资 比特币增持”的双轮驱动模式能否持续，将面临严峻考验。

深入理解高收益背后的逻辑

表面上看，每月调整股息率的永久优先股具备吸引力，但投资者必须清醒认识到：股息如何可持续？价格锚定机制在极端行情中是否失效？若比特币长期低迷，公司能否维持融资能力？这些问题直接关系到投资安全边际。

因此，仅依赖“高收益率”判断产品价值是危险的。真正能穿越周期的投资者，需具备剖析资本结构、理解融资成本以及评估宏观风险的能力。面对此类复杂金融工具，理性分析远胜于情绪化追涨。

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