比特币在过去24小时内反弹逼近70,000美元，一场关于华尔街机构是否通过现货ETF生态影响价格的争论再度升温。其中，量化交易公司Jane Street被推上风口浪尖，有传言称其在美股开盘前后实施“10点抛盘程序”以压制价格。

传言起源：从诉讼到市场规律

该说法源于比特币连续两日大幅反弹后，社交媒体上出现的“早上10点猛砸消失”现象。推特账号Negentropic（由Glassnode联合创始人Jan Happel和Yann Allemann运营）率先传播此观点，声称法院公开的诉讼文件使这一规律失效。

Jane Street作为贝莱德IBIT现货比特币ETF的授权参与者，本身具备重要市场地位。而其卷入2022年TerraUSD崩盘相关诉讼，更助长了公众对其行为的质疑。尽管该公司否认不当获利，但法律纠纷使其成为市场情绪的焦点。

专家驳斥：真相不在压盘，而在需求萎缩

Checkonchain分析师James Check明确指出，真正推动价格波动的是长期持有者抛售现货，而非某家机构刻意打压。链上数据显示，自2025年10月初以来，比特币现货需求持续走弱。

CryptoQuant研究主管胡利奥·莫雷诺进一步强调，所谓“系统性抛售”机制，实则与多数做市商采用的delta中性策略一致，属于常规操作，并非独家行为。

SoSo Value数据显示，机构投资者已连续五周减持比特币ETF，总流出规模接近45亿美元。这一趋势远比单一时间点的价格波动更具解释力。

ETF黑箱：数据透明度的困境

ProCap Financial首席投资官Jeff Park指出，真正的问题不在于某家公司是否操纵市场，而在于现货比特币ETF的结构让公众难以看清底层逻辑。13F表格仅披露多头仓位，空头头寸却无需披露，导致市场信号失真。

这种信息不对称使得投资者误将公开数据视为纯粹的需求信号，实则背后是复杂的对冲、套利与做市活动交织而成的复杂图景。

10点卖压？数据并不支持

宏观分析师亚历克斯·克鲁格分析指出，自1月1日起，IBIT在东部时间10:00至10:30窗口累计回报为正0.9%，10:00至10:15反而下跌1%。这表明所谓的“每日10点抛盘”仅为噪音，缺乏可重复性证据。

稀缺性不变，解读难度上升

比特币的供给总量由协议锁定，无法改变。真正变化的是需求通道——越来越多的资金通过传统金融渠道进入，形成新的价格发现路径。

链上数据清晰展示其稀缺性，但叠加在上的机构体系却充满模糊地带。这揭示了一个核心现实：后ETF时代的比特币市场，虽更深度整合，也更难被普通投资者理解。

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