以太坊作为全球第二大加密货币，其价格波动、网络活跃度一直备受市场关注，但“持有人数”这一指标往往被低估——它不仅是以太坊生态健康度的“晴雨表”，更折射出加密市场从“投机炒作”向“价值共识”的深层转变，近年来，以太坊持有人数持续攀升，从早期的数万增长至如今的超5000万（据TokenView数据，截至2024年中），这一现象背后，是生态繁荣、机构布局与散户参与的三重力量共振。

持有人数增长：从“小众圈子”到“大众共识”的量变

以太坊的持有人数增长曲线，几乎与加密市场的发展轨迹重合，2015年以太坊主网上线时，持有人数不足1万，多为早期技术开发者和极客玩家；2017年ICO热潮推动下，持有人数突破100万，首次出现散户集中入场；2020年DeFi（去中心化金融）爆发，持有人数跃升至1000万，标志着以太坊从“支付工具”向“金融基础设施”的认知升级；而2022年以来，随着NFT、Layer2扩容、DAO（去中心化自治组织）等应用场景爆发，持有人数更是呈现指数级增长，如今已覆盖全球超5000万地址，相当于每100人中就有1人持有以太坊，这一数字甚至超过了部分主权国家的股票账户开户数。

值得注意的是，持有人数的增长并非“虚胖”——大量地址属于“非零余额地址”（即实际持有以太坊且账户余额不为零的用户），且长期持有地址（持币超1年）占比持续攀升，据Glassnode数据，2024年以太坊“长期持有者”地址数量已占总地址数的60%以上,表明市场共识从短期投机转向长期价值沉淀。

生态繁荣：应用场景拓宽，持币“刚需”增加

以太坊持有人数激增的核心驱动力，源于其生态系统的“应用扩容”，从最初的智能合约平台，到如今覆盖DeFi、NFT、GameFi、DAO、RWA（真实世界资产代币化）等多领域的“世界计算机”，以太坊的应用场景已渗透至金融、艺术、游戏、供应链等多个行业，直接催生了不同类型的“持币刚需”。

  • DeFi的“基础设施刚需”：作为DeFi的绝对核心，以太坊上锁仓价值（TVL）长期占据全链60%以上，无论是借贷协议（如Aave、Compound）、去中心化交易所（如Uniswap、SushiSwap），还是衍生品平台（如Synthetix），都需要用户持有以太坊作为交易媒介、抵押品或Gas费，这吸引了大量追求“被动收益”的DeFi用户持币。
  • NFT与元宇宙的“身份与资产刚需”：从CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club等蓝筹NFT，到Decentraland、The Sandbox等元宇宙平台，以太坊不仅是NFT发行的主要公链，更成为用户“数字身份”和“数字资产”的载体，艺术家、收藏家、玩家等群体为参与生态，必须持有以太坊进行NFT铸造、交易和土地购买，持币人数随NFT市场热度同步增长。
  • Layer2的“生态协同刚需”：随着Arbitrum、Optimism、zkSync等Layer2扩容方案落地，以太坊作为“结算层”的地位进一步巩固，用户在Layer2上享受低Gas费、高吞吐量的同时，仍需通过以太坊进行跨链桥接和资产结算，这间接推动了以太坊持币需求的“二次增长”。

机构入场与合规化：从“边缘资产”到“另类配置”的认知跃迁

如果说生态繁荣是“内生增长”，那么机构的加速布局与市场合规化，则为以太坊持有人数增长注入了“外部活水”。

近年来，全球传统金融巨头纷纷以太坊为切入点布局加密市场：贝莱德（BlackRock）推出以太坊现货ETF，富达（Fidelity）、灰度（Grayscale）等机构推出以太坊信托产品，芝加哥期权交易所（CBOE）等合规交易所上线以太坊期货，这些产品为传统投资者提供了合规、便捷的以太坊配置渠道，吸引了大量机构资金和“高净值散户”入场。

数据显示，2024年以太坊现货ETF推出后，仅3个月内净流入资金超100亿美元，对应持有人数新增超200万，这些“新持币者”多为风险偏好较低的长线资金，他们的入场不仅提升了以太坊的流动性，更强化了其“数字黄金”“抗通胀资产”的定位，推动持有人结构从“散户主导”向“机构与散户并存”转变。

散户觉醒：从“盲目跟风”到“理性参与”的行为转变

在机构入场的同时，散户投资者的行为模式也在发生变化，从早期的“追涨杀跌”转向“基于生态价值的理性持有”。

加密知识普及和媒体教育让散户更关注以太坊的基本面：其强大的开发者社区（全球超30万开发者）、持续的协议升级（如“合并”转向PoS、“上海升级”解锁质押提款）、以及与AI、物联网等新兴技术的融合潜力，都成为散户持币的“底层逻辑”，以太坊的通缩机制（EIP-1559协议销毁机制）在PoS后进一步强化了“稀缺性叙事”，当网络活跃度高时，销毁量超过新增发行量，ETH总供应量减少，这吸引了大量追求“通缩收益”的散户长期持有。

新兴市场的“金融普惠”需求也推动了散户持币增长，在部分新兴经济体，以太坊因其跨境转账成本低、抗通胀特性，成为当地居民对冲法币贬值的工具，持币人数呈现“区域性爆发”趋势。

挑战与展望：持人数增长背后的隐忧与未来方向

尽管持有人数持续增长，但以太坊仍面临挑战：Gas费波动、Layer2竞争加剧、监管不确定性等问题，可能影响新用户的持币意愿，部分持币者对以太坊的认知仍停留在“价格投机”，而非“生态价值”，一旦市场回调，可能出现短期抛压。

展望未来，以太坊持有人数的增长将更依赖“生态价值”的深化：通过Layer2扩容降低使用门槛，吸引更多普通用户；推动RWA（真实世界资产代币化）等创新应用，将传统金融资产（如房产、债券）接入以太坊生态，扩大持币“刚需”场景，随着全球监管框架的逐步明确，以太坊有望从“灰色资产”转变为“合规另类投资”，吸引更多传统领域持币者。