根据最新链上数据显示，自2025年11月以来，比特币网络正经历一段持续的“矿工投降”时期，挖矿难度持续走低，反映出大量算力正在退出挖矿活动。

挖矿难度持续下滑：矿工集体“断电”

比特币挖矿难度图表清晰揭示了这一趋势。2025年11月初，难度一度逼近历史高点155 T，但此后持续回落。截至2026年1月底，已降至141.67 T水平。

挖矿难度直接决定区块生成的难易程度：矿工越多，难度越高；反之则降低。阶梯式下降的曲线表明，大量高性能算力已被主动关闭或移除。由于无法承受高昂的电力成本，许多矿场不得不选择停机。

盈利陷阱：难度降了，收入却没涨

10月下旬，矿工盈利能力（算力价格）出现断崖式下跌，短短数日内从约49美元/小时/秒骤降至35美元左右。尽管后续难度下降理论上应提升剩余矿工的收益，但实际表现并未改善——当前算力回报仍稳定在38至40美元之间。

这种现象被业内称为“盈利陷阱”：蛋糕变大了，但每一块的价值太低，难以支撑运营成本，导致矿工无利可图。

他们要去哪里？转型人工智能基础设施

面对持续亏损，越来越多矿工开始寻求转型路径。高性能计算（HPC）合同带来的收益远高于比特币挖矿，促使多个矿场改造其电力系统，转而托管人工智能数据中心。

对许多运营商而言，选择变得极为明确：继续以亏损状态挖币，不如将电力资源租赁给AI企业，获得稳定现金流。这一趋势标志着加密挖矿生态正面临结构性转变。

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