战略公司转型为数字中央银行？迈克尔·塞勒详解比特币融资新范式

迈克尔·塞勒指出，战略公司正在演变为连接传统金融市场与比特币网络的“数字中央银行”。其资本结构并非依赖债务，而是采用“永久优先股”方式实现持续融资。

从信用出售到比特币购买：反向银行运作逻辑

在近期接受Gatecast采访时，塞勒解释称：“我们不是借入信用，而是直接发行信用产品，并将所得资金用于购买比特币。”这一机制被视为商业银行的逆向操作——传统银行是吸纳存款后放贷，而战略公司则是通过出售信用来获取资本并投资于比特币资产。

440亿美元资本注入：股本主导，无杠杆扩张

过去一年半中，战略公司累计融资约440亿美元，其中绝大部分为股权而非债务。塞勒强调：“这部分资本并非杠杆工具，而是持续用于增持比特币。”截至目前，公司持有的比特币总价值已达到约480亿美元，相关购买行为已执行超过88次。

STRC信用产品：锚定美元的比特币衍生结构

战略公司推出的信用产品以比特币为抵押，如STRC系列，设计为与美元价值挂钩，收益再投入比特币购买。这种结构实现了比特币、传统金融与全球货币市场的深度联动，形成新型金融基础设施。

四阶段进化：迈向永久优先股时代

公司融资方式逐步演进，涵盖比特币抵押债券、无追索权可转换债券及数字信用产品。塞勒透露，当前已全面转向无固定期限的“永久优先股”模式。他表示：“这种方式可在不引入杠杆的前提下获得资本扩张效应，只需持续支付股息，无到期压力。”

为保障长期偿付能力，战略公司已设立14.4亿美元现金股息准备金，确保未来两年无需额外融资。塞勒进一步指出：“相比五年期5%利息，永久支付10%股息更具稳定性与经济优势。”

资本与信用的二元博弈：构建数字金融新秩序

塞勒将投资者吸引力归结为“资本 vs 信用”的区分。他强调：“比特币是数字资本，未来世界将建立在数字资本之上，但实际运行将依赖数字信用体系。”

目前，该模式已在九个月内吸引约70亿美元资金流入，整体市场规模突破80亿美元。相较传统优先股低流动性，数字信用产品表现活跃：STRC日交易量达3000万美元，STRETCH超过1亿美元，展现出全新的市场接入路径。

从危机中觉醒：疫情催生比特币替代方案

回顾2020年新冠疫情时期，传统经济体系崩溃与货币体系危机感促使战略公司寻找替代方案。塞勒表示：“那是一条从物理世界转向数字中心化的更优出路。”

比特币成为数字黄金：结构性金融化的开端

当前比特币价格约为89250美元。塞勒断言：“比特币已取代黄金，成为人类非主权价值存储的首选——即数字资本。”这一转变不仅是购买行为，更是通过系统性设计实现的金融化进程。

战略公司模型能否引领比特币金融生态发展？

其构建的STRC信用结构、永久优先股融资机制及数字资产金融模型，标志着比特币投资已进入“设计驱动”阶段。未来的关键问题不再是“是否买比特币”，而是“能用比特币构建什么？”

为此，一系列课程应运而生，聚焦结构性思维培养：

  • 学习无银行金融系统，掌握稳定币设计原理、LTV计算与流动性供应机制；
  • 理解STRC等信用产品的收益生成逻辑；
  • 掌握期货与期权衍生品交易策略；
  • 研究无对冲杠杆规避方法与无期限资金运作模型；
  • 建立将比特币视为数字资本的视角，提升全球流动性设计能力；
  • 基于战略公司案例，提升应对不同市场周期的策略制定水平。

2026年，投资者需超越单纯持仓思维，转向金融设计者角色。相关课程将为此提供支持。

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