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根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch的数据，在美联储1月会议召开前，市场对美国货币政策的预期略有变化。期货价格显示，降息至325-350个基点区间的概率为17.7%，而交易员仍认为美联储维持利率在350-375个基点不变的概率高达82.3%。加息的可能性未被计入。

美联储降息概率。来源：CME美联储Watch

这一变化反映的是联邦基金期货的重新配置，而非央行的政策信号。FedWatch的概率数据直接来源于期货合约，而期货合约对宏观经济数据、市场波动和风险偏好的变化反应迅速。因此，价格的微小变化就可能导致隐含概率的显著波动。

尽管基本预期保持不变，但降息概率的显著增加凸显了市场对美联储下一步行动日益激烈的争论。交易员们继续权衡通胀降温趋势与依然强劲的劳动力市场数据，使得市场对2026年初之前的预期仍不明朗。

期货定价显示市场谨慎

与此次会议相关的1月合约ZQF6中间价为96.3650，交易活跃，未平仓合约量居高不下。这种仓位表明，市场对任何可能进一步影响宽松预期或强化维持利率不变观点的指标仍然十分敏感。

从历史上看， Fed在经济周期转折点，决策者一直保持谨慎。在以往的周期中，他们通常会等待通胀和就业数据持续走弱后才会启动降息。这种模式使得交易员不愿充分消化激进宽松政策的影响，即便经济增长指标有所放缓。

因此，1 月份的会议似乎被视为一个检查点，而不是一个转折点。期货目前市场对任何一方的信心都比较有限，交易员们倾向于保留选择权，而不是重仓押注于单一结果。

加密货币市场对政策信号做出反应

随着美联储预测概率的更新，数字资产市场反应较为谨慎。比特币和醚交易时段内小幅走高，反映出市场对利率预期较为敏感，但后续走势并不强劲。这种较为温和的波动表明，交易员将利率概率的变化视为渐进式的，而非决定性的。

加密资产通常会对利率预期变化做出反应，因为较低的政策利率可以缓解金融环境并支撑风险资产。然而，由于没有明确的政策变化被视为主要结果，市场反应依然较为温和。

过往周期表明，加密货币市场动能的增强通常源于利率定价的果断调整，而非概率的微小变化。在期货市场展现出更强劲的信心之前，数字资产可能仍会跟随宏观经济信号波动，而不会出现持续的方向性走势。