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两种截然不同的区块链网络正在崛起，有望成为 2025 年最大的收入来源：Solana 和 Hyperliquid。

根据 CryptoRank 的数据，Solana 今年的收入已达 13 亿美元，稳居所有区块链之首。Hyperliquid 位居第二，收入为 8.16 亿美元。

这些数据表明，这两个网络都领先于资本雄厚得多的区块链，包括以太坊，后者在同一时期获得了约 5.24 亿美元的资金。

来源：CryptoRank

该排名凸显了 2025 年更广泛的转变：链上价值越来越多地被针对执行和吞吐量进行优化的网络所获取，而不是仅仅被流动性深度所获取。

Solana凭借稳定的资本基础，在营收方面领先。

2025年全年，Solana的总锁定价值一直保持区间震荡。根据DeFi数据，其市值在70亿美元至120亿美元之间波动。

尽管 TVL 未持续扩张，但交易量一直保持在高位，并在年中出现几次高峰。

这种组合表明 Solana 正在从每单位资本中获取更多收入，而不是依靠流动性增长来推动费用增长。

去中心化交易所、消费者应用程序、模因币交易和 DePIN 相关活动的高频使用已直接转化为手续费收入。

社交情绪数据为情况增添了另一层面的解读。今年以来，围绕SOL的加权情绪波动剧烈，频繁地在正面和负面之间摇摆，并长时间处于中性附近。

来源：Santiment

然而，这些情绪转变对用户使用量或收入几乎没有产生任何明显影响。

这种差异表明，市场需求是由使用驱动而非叙事驱动的。这进一步巩固了 Solana 作为高吞吐量执行层而非依赖投机热情的供应链的地位。

Hyperliquid 验证了专门的执行模式

Hyperliquid 是一个专门用于衍生品交易的平台，而不是一个通用区块链，它在 2025 年创造的收入比大多数主要的 Layer-1 和 Layer-2 网络都要多。

TVL 数据数据显示，Hyperliquid 的锁定资本从年初的约 20 亿美元攀升至 60 亿美元以上的峰值，之后稳定在 41 亿美元左右。

即使经历了回调，TVL 仍然大约是年初水平的两倍，这表明尽管市场环境发生了变化，但资本仍然具有粘性。

与此同时，其收入相对于资本基础一直保持在较高水平。这表明，Hyperliquid 的费用收入是由持续的交易活动支撑的，而非一次性的交易量激增。

市场情绪趋势也印证了这一点。虽然下半年社交媒体上对“炒作”概念的情绪有所降温，趋于中性或略微负面，但TVL（总观看人数）或收入并未出现相应的下滑。

来源：Santiment

这种韧性表明，无论整体市场情绪如何，交易者们仍在继续依赖该平台。

链上价值获取方式的更广泛转变

综合来看，数据显示，到 2025 年，优先考虑执行质量和吞吐量的区块链将优于那些依赖大型但被动流动性池的区块链。

Solana 代表了该领域通用型解决方案的一端，提供广泛的应用覆盖和高交易容量。Hyperliquid 则位于专业化一端，几乎完全专注于高强度衍生品交易。

尽管存在差异，但这两个网络都将用户活动转化为收入的效率高于许多同行。

最后想说的话

  • Solana 和 Hyperliquid 在 2025 年的收入主导地位表明，执行质量和持续使用现在比 TVL 增长或社会情绪更能推动链上价值。
  • 随着资本效率成为更明显的区分因素，持续将活动转化为费用的网络可能会继续优于规模更大但生产力较低的连锁网络。