周一白银价格大幅下挫，引发市场对这一贵金属年内惊艳涨势可能失速的担忧。

道琼斯市场数据显示，最活跃白银期货合约暴跌6736美元，跌幅8.7%，收于每盎司70.46美元。这一跌幅创下该金属自1980年1月22日以来的最大单日跌幅，而就在上周五，白银刚创下历史收盘新高，并录得史上最大单日涨幅。

“多头今日无疑受到了惊吓，”Kitco高级市场分析师吉姆·怀科夫（Jim Wyckoff）表示。他指出，鉴于白银市场历史上波动性本就极高，资深金属交易员或许不会对此次暴跌过度恐慌，但如果抛售潮在周四元旦假期前持续，那些在涨势后期“上车”的个人投资者和投机者可能会保持警惕。

“过去一两周进场的多头目前已处于亏损状态，正在止损离场，”怀科夫在电话采访中说。此外，他表示，在成熟的牛市中，这类极端价格波动以及多头“燃料耗尽”的情况较为常见。

即便计入周一的暴跌，国际现货白银价格年内涨幅仍达近150%。

近期贵金属需求旺盛推动了白银的涨势，近几个月来，白银正追赶黄金的上涨步伐——黄金价格此前已受益于全球各国央行的购金行为。

白银的暴跌浪潮

《黄金通讯》（Gold Newsletter）编辑布莱恩·伦丁（Brien Lundin）表示，截至周一，黄金年内涨幅达64.6%，而近几个月来，白银更多成为了“西方投机者的交易品种”。

“很多投机者选择通过白银进场，因为黄金已经涨了一波，”伦丁在电话采访中说，并补充道，当投机情绪占据主导时，价格“自然会出现更多波动”。

FactSet数据显示，全球最大白银ETF iShares Silver Trust周一下跌8.7%，而最大黄金ETF SPDR Gold Shares下跌4.5%。

此次暴跌恰逢券商不断提高贵金属交易保证金要求。“这会抑制投机行为，”伦丁说，并指出保证金上调与今年黄金和白银的涨势同步，但这也增加了大宗商品终端用户的对冲成本。

伦丁表示，抛售潮的其他推动因素可能包括假期清淡成交量（易引发极端价格波动），以及投资者提前规避新年首几个交易日通常出现的抛售潮。投资者往往会在这一时期兑现盈利资产的收益，而许多大宗商品基金在今年大幅上涨后，需要通过减少贵金属敞口来进行再平衡。“有些人试图提前布局应对这一情况。”

一次“健康的”回调？

XS.com高级市场分析师拉尼亚·古莱（Rania Gule）在给市场观察（MarketWatch）的电子邮件评论中表示，周一白银的大幅下跌也可能反映出市场的“健康调整，尤其是在经历了快速且史无前例的价格飙升之后”。

“我不认为一次回调代表整体价格趋势的转变，也不意味着市场从根本上否定进一步创新高的可能，”古莱说。白银价格任何持续的下行走势或有意义的反转，最有可能取决于“要么中国缓解供应限制，要么引发这一趋势的经济和地缘政治不确定性下降”。

除了投资者推高白银价格外，工业端对白银的需求也居高不下——全球多个主要经济体正大力发展可再生能源，并力争在人工智能竞赛中占据主导地位。

白银最近被纳入美国内政部（U.S. Interior Department）的关键矿产清单，而特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）上周末在社交媒体上对白银供应限制表示担忧。

“目前存在一些显著的供应问题，”《黄金通讯》的伦丁在谈到工业需求超过白银矿产量时表示。但他指出，这更多是一个长期问题，近期白银价格的飙升和回落，更像是期货和期权市场的空头回补行为。

“我认为这一波动不能归因于单一因素，”伦丁说。但当你把近期所有因素综合起来看，“在大幅上涨后，短期内存在空头压力，同时交易员也在跟风做空，推动价格下跌”。