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以太坊价格突破 3350 美元大关，在经历了数周的动荡之后，为市场注入了新的动力。然而，尽管价格有所突破，但整体市场情绪仍然笼罩在恐惧之中，许多分析师仍然警告称，整体结构预示着熊市即将到来。交易员们现在正处于一个关键的转折点：这究竟是持续复苏的开始，还是仅仅是进一步下跌前的短暂反弹？

根据 加密量化 最新发布的报告，目前最能说明问题的指标之一是以太坊在各大交易所的资金费率走势。与今年早些时候两次大涨行情期间出现的资金费率飙升不同，当前的资金费率走势显示出显著的抑制。在之前的涨势中，资金费率曾迅速攀升至过热区域，表明市场存在狂热的多头杠杆和过度投机——而这种情况往往紧随短期市场顶部之后。

然而，这一次，资金投入仍然远低于以往。缺乏积极的多头仓位表明，当前的上涨行情……不是此次走势受过度杠杆驱动，与之前的飙升相比，其性质有所不同。这究竟预示着更健康的建仓，还是仅仅缺乏信心，仍然是以太坊市场的核心问题。方法下一个决定性阶段。

温和的融资利率凸显出谨慎但可能具有建设性的反弹

加密量化报告报告指出，与以往的暴涨行情不同，以太坊目前的资金费率仍然异常低，即便在其价格从 2800 美元区域大幅反弹之后也是如此。这种低迷的资金环境表明，衍生品市场尚未被投机性多头头寸饱和。

买家正在迈步虽然有所回升，但与以往激进交易者主导的阶段相比，此次上涨主要受适度杠杆驱动。因此，现货市场出现吸纳。驱动目前的涨幅超过了过热的期货交易活动。

以太坊资金费率 | 来源：CryptoQuant

这种差异意义重大。如果没有投机需求的激增，以太坊可能难以像之前的突破周期那样，掀起一波强劲的上涨行情。历史上，强劲的上涨趋势通常需要资金费率大幅上升，因为交易者会追逐价格，迫使空头回补，从而推动上涨势头。而这种现象在当前的市场结构中尚未出现。

然而，这种平静的市场格局并非必然预示着看跌。相反，它反映的是市场正在复苏，而非过度扩张。这意味着以太坊仍有进一步上涨的空间。如果需求走强。与此同时，由于缺乏杠杆效应，这波上涨行情依然脆弱；除非有新的买家入场，否则强劲的阻力位可能迅速削弱上涨势头。

随着动能积聚，关键阻力位正在接受考验

以太坊日线图显示，价格向 3320 美元迈进，走势明显转变，延续了此前从 2800 美元以下低点反弹的势头。此次复苏阶段较为平稳而非爆发式，反映出市场正在企稳，但仍面临一些关键的阻力。

以太坊正在测试关键阻力位 | 来源：TradingView上的ETHUSDT图表

第一个主要考验是200日移动均线（红线），以太坊在低于该均线数周后，目前正接近该均线。从历史数据来看，重新站上该水平通常标志着价格从回调阶段过渡到新的上涨周期，但能否顺利突破仍远未可知。

近期走势的结构凸显了买家信心的增强：以太坊 (ETH) 形成了一系列更高的低点，表明在 11 月遭遇类似投降式暴跌之后，市场正在进行吸筹。尽管买家活跃，但相对低迷的成交量表明他们缺乏广泛的信心。只有成交量大幅增加，才能彻底扭转趋势，转为看涨。

50日和100日移动平均线仍高于当前价格，且均向下倾斜，这进一步表明以太坊在技术上仍处于更广泛的下跌趋势中。要延续上涨势头，以太坊必须突破3350美元至3400美元的阻力区域，该区域此前的支撑位已转为阻力位。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。