2025年3月18日美元指数承压：经济疲软与政策不确定性影响分析

2025-03-18 外汇

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核心走势：避险属性弱化，美元指数延续回调今日美元指数(DXY)围绕103.35附近震荡，日内最高103.52，最低103.18，延续上周五因零售数据疲软引发的跌势。欧元兑美元突破1.09关口(最高1.0947)，英镑升破1.30，日元则因避险需求小幅走强至149.18。美元在全球央行政策分化与地缘风险交织中，避险属性进一步弱化。驱动因素解析美国经济数据持续疲软，降息预期升温零售销售不及预期：2月零售销售环比仅增0.2%(预期0.7%)，前值从-0.9%下修至-1.2%，显示消费动能显著放缓。经济增长预期下调：亚太经合组织将美国2025年GDP增速从2.8%降至2.2%，2026年从2.1%降至1.6%，强化市场对美联储5月降息的押注(当前概率45%)。美联储政策预期分化，鹰鸽博弈加剧鸽派逻辑：零售数据疲软叠加消费者信心指数创两年新低(57.9)，市场担忧经济“硬着陆”风险。鹰派风险：核心PPI服务价格同比仍高(3.8%)，若美联储强调通胀粘性，可能推迟降息节奏，短期利好美元。地缘与贸易风险冲击美元信用关税升级施压：特朗普政府对欧盟钢铝加征25%关税，引发贸易伙伴反制，全球供应链不确定性推高避险需求，但美元未获支撑。去美元化加速：多国央行增持黄金(中国2月增储2289.5吨)，沙特计划发行人民币债券，削弱美元作为储备货币的地位。非美货币走强形成压制欧元：欧洲财政扩张预期(如德国5000亿欧元特别基金)提振经济复苏信心，叠加美欧利差收窄，推动欧元上行。日元：日本央行加息预期升温，叠加全球避险情绪，日元阶段性走强至149.18。技术面与资金流动关键点位：美元指数短期支撑103.00(200日均线)，阻力103.80(3月14日高点)。资金流向：投机性美元净多仓连续两周下降，CFTC数据显示净多仓降至2024年10月以来最低，反映市场对美元反弹信心不足。短期策略与风险提示交易建议：区间操作：103.00-103.80美元指数区间内高抛低吸，关注美联储决议指引。非美货币：欧元兑美元突破1.0920可追多，目标1.10；日元在149.00附近轻仓试多，止损149.50。风险因素：美联储鹰派表态：若3月19日决议暗示降息延迟，美元可能反弹。地缘局势缓和：俄乌停火或贸易谈判进展可能降低避险需求，短期利好美元。数据超预期：3月非农数据若意外强劲(预期新增18万)，可能强化加息预期。中长期展望：美元信用危机与结构性贬值核心矛盾：经济基本面走弱：高利率抑制投资与消费，叠加关税政策反噬，美国经济衰退概率升至50%(萨默斯预测)。美元信用受损：美债规模突破34万亿美元(2025年赤字2.4万亿)，特朗普政策不确定性加剧“去美元化”浪潮。机构观点：摩根士丹利：美元指数2025年底或跌至100.00，欧元兑美元目标1.13。贝莱德：美元长期避险地位削弱，建议配置黄金及新兴市场货币对冲风险。结论：短期震荡寻底，中长期趋势性走弱美元在经济数据疲软、政策分化及地缘风险中延续弱势，短期或在103.00-103.80区间震荡，等待美联储决议指引。中长期看，美国经济下行压力与美元信用危机将推动其结构性贬值，建议投资者逢高减持美元资产，关注欧元、日元及黄金的对冲机会。