在特朗普当选美国总统后，全球资产的表现出现了不同程度的波动。美元、美债以及虚拟币大涨，原油与黄金等大宗商品走弱。特朗普可能在财政、贸易、移民、能源和对外关系方面推动其竞选中提出的政策主张，这将为全球经济带来怎样的影响？大类资产配置上又需要做出哪些调整？对A股市场又有哪些机会与挑战？多家基金公司带来最新解读。
摩根资产管理认为，特朗普当选总统后，在财政政策上，能延续他在2017年实施的减税措施，并且扩大减税的范围。所有这些都是受欢迎的措施，即使民主党控制众议院，可能也不会真正阻止其实施。因此，美国最终可能会实施扩张性的预算。
华宝基金也表示，政策端看，参考2017-2020年特朗普的施政方针，特朗普未来4年政策可能将推动“压缩政府开支 提升关税 降低税率 货币宽松 支持制造业回流”，同时更加“小政府”。就关税层面看，上一任期特朗普将对华关税税率从不到10%升至近20%，未来关税可能转向面对所有国家的全面关税（至20%），同时对华关税税率可能进一步提高。就产业端看，可能延续支持汽车、医药、能源等传统制造业。
在以上政策的影响下，华宝基金进一步预测，未来美国经济短期可能面临“货币宽松 温和景气 下行通胀”的组合。特朗普再次入主白宫后，可能会首先成立政府效率审计局压缩政府开支，其后才是减税和关税政策的实施。这可能在短期内压低美国经济增速，但有助于通胀进一步下行。
值得关注的货币端上，美联储在通胀下行周期中更可能于明年年初进一步降息，货币环境可能更加宽松，但从中长期看，“减税 宽松”组合下，美国经济大幅向下风险有限，经济可能明年下半年就开始重新加速，而关税和驱赶非法移民后续将提升通胀。因此，明年四季度或者2026年初，美国将有再通胀风险，从而影响美联储的货币政策。
特朗普交易如何影响未来全球资产的走势？机构有一定的分歧。摩根资产管理认为，在美国股市前期涨幅已经较大的背景下，投资者可能需要更加谨慎。2016年特朗普胜选时，多数投资者认为美国股市会下跌。而这一次，市场共识是美国股市不会下跌。目前还难以确定特朗普未来的政策运作，因此市场可能正在进入一个更加动荡的时期。在此情况下，投资者需要保持谨慎，依靠多元化的组合来控制波动。
具体来看，美国成长股依然是投资者关注的焦点。科技监管方面仍然存在一些分歧，监管方向和和方式等方面都存在不确定性。虽然短期导致大型科技股出现大幅波动的催化剂还没有出现，但是在估值偏高的背景下，市场有较大可能性会出现变化。基于上述观点，美股的投资者可能需要关注科技以外的板块。
大宗商品市场可能直接受到关税和贸易风险的影响。如果全球经济增长放缓，油价在需求侧可能面临压力。特朗普对传统能源的支持政策也可能推升美国的原油产出，进而压制油价。黄金可能继续在投资组合中起到避险和多元化的作用，并且在地缘政治风险上升的环境中获得持续的关注。
华宝基金则认为，如果共和党横扫参众两院的话，市场将迎来强劲的“特朗普交易”。美股、美元指数、美债收益率、数字货币都可能将上行。由于此次大选前机构投资者普遍减仓回避风险，后续的加仓行为也许将有助于美股迎来普涨的年末拉升行情。今年表现落后的美股中小盘板块，可能在减税预期下走势好于大盘股。在特朗普支持制造业回流的憧憬下，美股周期股应该也会有所表现。
不排除小概率情况下，如果共和党未能控制众议院，需要国会批准的减税政策落地可能被迫推迟。同时，明年1月美国将再次迎来债务上限问题，财政危机可能会造成美股回调和美债收益率上行，并使得新政府加快进行关税加征，通胀风险上行，并限制美联储的货币政策，市场面临下行风险。
回归到A股、港股，市场表现在美国选举过程中出现调整。在机构看来，A股、港股投资者可以对中期维度的市场前景继续保持相对乐观态度，不至于因短期市场的较大波动而产生信心层面的显著摇摆。
对于调整，有机构指出，特朗普的贸易和关税政策可能为中国的出口构成压力，并传导至国内收入和企业盈利。不过，从2017年以来，伴随全球供应链的分散，美国市场在中国直接出口中的比重已经从22%下降至17%，关税的冲击可能小于2018年贸易摩擦开启的时期。中国市场的前景更多取决于未来国内政策的应对。
摩根资产管理认为，在过去几年，中国的新经济行业在供给侧经历了出清过程，资本支出和成本削减都已经达到周期尾端。如果未来提出更多有效的财政政策和货币政策，应能帮助企业盈利的修复，推动市场重新上行。另一方面，对于风险偏好较低的投资者来说，仍可关注高股息股票、银行、能源等资产。
华宝基金表示，为了避免特朗普关税政策对我国出口的突然冲击，需要避免过度依赖美国出口产业链标的。但是，由于外需收缩，国内会更加着重刺激内需，消费