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编者按： 中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，稳步推进公募基金改革。作为重要的机构投资者，公募基金在努力提振资本市场，服务实体经济中发挥着重要的作用。本报今起陆续推出系列报道，探讨如何稳步推进公募投研能力、销售能力、品牌重塑等方面改革，促进行业高质量发展、加快建设一流投资机构。

近期行情火爆，市场情绪高涨。但是，细心的投资者或许会注意到，公募基金经理在近期市场“舆论圈”中的存在感“稀薄”。相比此前指点江山、引领市场投资的风光，公募基金经理此番的表现可谓“寂寥”。

这背后是一个“骨感”的现实：面对市场大变局，一度“风光无两”的公募权益基金，显然已尴尬地站在边缘：造星运动破灭、业绩神话崩塌、投资理念和方法没有推陈出新……公募基金的投资能力已经遭遇前所未有的挑战和质疑。

尴尬的现实之下，公募基金行业须返璞归真，重塑投资能力：强化投研核心能力，完善评价指标体系，建设“平台型、团队制、一体化、多策略”体系，穿越牛熊真正为持有人创造收益。在采访了业内多家基金公司及多位投研部门负责人、基金经理、研究员之后，中国证券报记者发现，行业的沉浮已让他们冷静下来，在摒弃短期业绩导向的同时，需要反复打磨以长期价值为核心的公募基金研究投资立身之本。


投研之“殇”：“心理负担重，不敢做”

从风光无限到逢秋悲寂寥，用来形容近期公募基金经理，特别是主动权益类基金经理的处境，颇为恰当。

自9月24日系列重磅利好政策发布以来，A股市场大幅反弹。但是在此轮行情中，市场聚光灯却很少打在一度在市场“呼风唤雨”的公募基金经理身上。

近期的火爆市场行情中，夺人眼球的事件、人物有很多。如广大新老股民汹涌的投资热情，又如烈火烹油的ETF投资工具，还有很多民间草根“大咖”火爆出圈，在各类社交媒体、视频号频频露面。反观机构化投资的代表——公募基金经理则集体“黯淡”，除了部分基金经理和旗下产品涨势喜人外，全市场的大量主动投资基金经理不仅集体失声，更是出现了集体“失策”：投资业绩跟不上市场主流指数走势，甚至面对集中发布的政策利好信息无动于衷乃至于做出逆向决策。


投研之困：惯性思维作祟定价能力遭考验

众多接受采访的基金经理直言，公募基金投研困局的形成，背后确实有近几年来市场大环境和宏观周期的影响，但更重要的是投研核心能力的迷失。

大量的基金公司和基金经理聚焦自身，寻找问题发生的根源所在。其中，最核心的问题还是在专业投研能力建设方面。从投研能力角度来看，公募基金之所以丢失了穿越周期的能力，前几年大行其道的简单粗放赛道投资难逃其咎，公募基金专业定价能力遭遇考验。


投研之变：既要低头走路更要抬头看天

面对接踵而至的困难和挑战，如何迎难而上？如何锤炼专业定价能力？

中国证券报记者在采访调研中发现，用产业资本视角做投资，已成为行业中基金经理共同修炼的本领之一。观察近年来公募行业中，产业和行业专家型基金经理层出不穷。仅从基金经理的学历背景和工作履历来看，产业和行业专家型基金经理已经超越金融型基金经理，成为基金经理群体的主流。部分基金经理的履历更是横跨实业和金融、贯通产业和投资。通过产业资本的视角，也能让基金经理更好地看到边际变化，这些边际变化，既体现在具体的行业中，也能通过行业的变化窥探大环境的变化。


坚定投资信心

近期市场的变化，让他们更加深刻地意识到坚定投资信心的重要性。在他们看来，宏观政策的迅速调整，一系列刺激政策的密集出台，迅速提振了资本市场。这样的宏观层面转折点虽然无法精准预判，但是政策的发力有迹可循，投资应该及时捕捉各种变化的迹象。


既要低头走路更要抬头看天

一位基金经理表示，“我们都说要做跨越周期的投资，但同时也不可能放弃对于周期的研判。9月下旬的市场行情，就给了我们一个很好的启示：既要低头走路更要抬头看天。作为机构投资者，不应该只是周期的随波逐流者，更不应该是行情的追涨杀跌者，相信随着市场确立稳步向上的趋势，基金经理的专业能力会有闪光的时候。”一位基金经理如此表示。

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