## 沪深交易所ETF市场总规模突破2万亿元
近日，沪深交易所分别发布《ETF投资交易白皮书（2024年上半年）》和《ETF投资交易白皮书（2024年6月）》，《白皮书》显示沪深交易所ETF市场总规模已经突破2万亿元。
### 结构性特点值得投资者关注
总量数字背后的结构性特点，其实更值得投资者关注，因为结构性变化往往意味着机会。狼叔查阅了《白皮书》数据，并且结合市场走势，为老铁们总结了ETF的三大特点。
#### 行业赛道ETF缩水宽基指数扩张
挖掘行业赛道的结构性机会，是过去几年基金公司的主流投资思路。随着白酒、光伏、锂电等行业景气度上行，相关上市公司股价持续上涨，出现了一批被冠以白酒茅、光伏茅、锂电茅等称号的大市值龙头公司。在盈利效应带动下，相关行业赛道ETF也成为各家新基金发行的重点，经过一轮快速扩张后，行业主题ETF规模占比在2022年一度超过了宽基指数ETF。
但2023年以来，行业赛道估值过高开始挤泡沫，市场风格偏好向大盘、价值、红利等方向切换，中长期主流资金回归宽基指数。宽基指数ETF规模在2023年开始再度回升，截至今年上半年，宽基ETF占比达到55%，行业主题ETF占比下降到22%。
![各类型ETF规模占比来源：Wind，截至2024年6月30日](/d/file/p/2024/09/7459351201543567106.jpg)
#### 红利ETF并不能躺赢需提防价值陷阱
在低利率环境下，投资者偏好低风险稳健收益，由此衍生出一个新的股票投资概念——类债券资产，也就是那些经营较为稳定，股息率较高的红利股。
虽然红利股主打的是一个“稳”字，但波动是股票的天性，红利股也不例外。中证红利指数自5月下旬见顶后，一路调整到9月中旬，最大跌幅近20%。
从交易层面看，今年前五个月，红利股被机构资金持续买入，在这个阶段随着筹码集中度提高，股价持续上涨，一直达到筹码集中度过于拥挤的程度，此时股息率随着股价大幅上涨而下降，呈现一定程度的泡沫化，由此引发了下半年以来的大幅调整。
![沪市规模前十大红利ETF上半年资金流入统计来源：Wind，截至6月30日](/d/file/p/2024/09/8951473877139952759.jpg)
#### Smart Beta正被机构悄悄增持
通常来说，我们把来自指数上涨的收益称为Beta（贝塔）收益，ETF是一种跟踪指数Beta收益的投资工具，也被称为被动投资工具。其实这种投资工具也可以融入主动投资思想。市场数据表明，符合某些特定条件的股票具备超越指数的能力，将这种市场规律进行量化后可以形成指数编制的规则和指标，从而形成一种更加聪明的指数，这就是Smart Beta的来源。
因为Smart Beta这个概念稍显专业，大众投资者理解起来有门槛，因此相关ETF的市场接受度并不高，但却是机构投资者的菜。例如，中证红利ETF和中证红利低波动100ETF二者进行比较，后者的机构投资者占比明显高于前者。
中证红利低波动100指数是一个引入了Smart Beta思想的聪明指数。这个指数的编制思想是筛选出100只股息率高同时波动率低的优质公司，核心指标是“股息率/波动率”。而中证红利指数的编制思想只考虑股息率和分红稳定性，对股价波动并不关注。
那么，得到机构投资者偏爱的中证红利低波动100ETF的实际表现如何呢？狼叔以成立时间较早的景顺长城中证红利低波动100ETF为例进行分析。
该基金成立于2020年5月22日，截至2024年9月20日成立四年多以来，累计回报率66.17%，同期业绩基准涨幅21.39%，沪深300指数下跌了16.42%。
![景顺长城中证红利低波动100ETF业绩走势，来源：东方财富Choice](/d/file/p/2024/09/5132043733789518421.jpg)
分时间段看，2021年—2023年，该基金回报率分别为26.22%、0.8%和12.55%，同期沪深300指数分别下跌5.2%、21.63%、11.38%。
上述数据表明，红利低波动100指数在近三、四年中的确明显强于沪深300指数，但是否体现出了低波动特点呢？
接下来再看另外一组数据。
![景顺长城中证红利低波动100ETF的贝塔指标优于同类基金，也就是说基金收益受大盘影响较小，同时下行风险和最大回撤也明显好于同类基金。这些专业指标表明，该基金确实具备低波动的优势。](/d/file/p/2024/09/6197415579853999543.jpg)
像这种业绩表现经历了市场考验的聪明ETF，投资者不妨多加留意，既能跟上指数收益，又能比指数多赚一些，的确是一种很不错的投资体验。