怎么知道基金要涨多少？这个问题很简单，就是看基金经理的操作手法。一般来说，如果基金经理是短线操作，那么他的收益率会比较高，但是如果基金经理是长线线操作，那么他的收益率就会比较低。所以我们在选择基金的时候，不能只看收益率，还要看基金经理的操作手法。那么今天我们就来聊一聊，如何在众多基金中挑选一只好的基金。首先我们要明确一点，就是我们买基金是为了赚钱，而不是为了投机。

债券基金在近期吸引了不少投资者的关注，小伙伴们的日常咨询中，也越来越多人开始问有关债券基础知识的问题，例如债券怎么交易，怎么查看实时的涨跌情况，债券是几点收盘，如何估值等等。

小广整理了4个热门的问题，今天就和大家一起来找找其中的答案吧。

问题1

债券都在哪里交易？

目前，我国债券主要有三个交易场所。

之一个是商业银行柜台。大家去银行办理业务时，是不是经常会看到“XX期储蓄国债正在发行”这样的宣传？银行柜台，就是咱们普通投资者直接投资债券的最为常见的渠道。

第二个是证券交易所。和股票一样，债券也可以在交易所进行交易。普通投资者可以通过在证券公司开立的股票账户，购买在交易所上市交易的各种债券，例如国债、可转债等等。

第三个是银行间市场。这也是我国债券最主要的交易场所，截至2023年底，托管在银行间市场的债券余额在全市场的占比接近90%。银行间债券市场的参与者主要是银行、保险和基金公司等机构投资者。

问题2

如何查看债券的涨跌？

投资偏股型基金时，我们通过查看重仓股的收盘涨跌情况，可以大致判断当天持仓基金的涨跌走势。那么，债券能不能查到实时涨跌呢，该怎么查呢？

其实，和股票类似，我们同样可以通过一些金融行情终端软件查看债券的交易情况，包括债券价格、收益率等指标的实时变动情形。具体操作也不难，下面以比较常见的Choice数据终端为例，给大家讲讲查询步骤。

Step1：下载Choice数据APP，进入首页，点击“更多”。

Step2：在行情栏中点击“债券”，再点击“利率矩阵”或“信用矩阵”，就可以看到利率债和信用债的每日涨跌幅情况了。

图1：Choice债券涨跌查询路径

在查看债券的涨跌时，红绿色代表涨跌，-1BP代表收益率降了1BP。由于债券的收益率和价格呈反向变动关系，当债券收益率下降时，意味着债券价格是上涨的（红色），而收益率上升时，价格是下降的（绿色）。

图2：债券涨跌实况

问题3

债券的交易时间是什么时候？

前面提到，银行间市场是我国债券的主要交易场所，那我们主要看这一场所的交易时间。

根据业务规则，银行间债券市场的交易时间为9:00—20:00，其中16:30—20:00达成的交易不可选择T 0结算。不过，由于债券交易会先通过经纪商进行报价，我们可能会在9:00前就看到债券的行情出现波动。

可能这时有朋友会感到好奇，那我们买的债券基金所持有的债券，是按16:30的价格还是按20:00的价格来计算值多少钱的呢？

其实都不是。债基中的债券是如何估值的，我们在接下来的第4个问题中，跟大家详细来讲讲。

问题4

债券基金中的债券是如何估值的？

一般来说，债券主要的估值 *** 分为成本法和市值法两大类，市值法中又进一步细分为“根据交易所收盘价估值”和“采用第三方估值价格”这两个小类。

如果我们翻开债券基金的招募说明书，常常会看到上面写着这样一段话：“在银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种，采用估值技术确定公允价值。”反映在实践中，就是银行间市场上市交易的债券采用的是第三方估值价格。

考虑到基金机构大多是通过银行间市场交易债券，那么今天，我们就把主要的精力放在了解第三方估值上。

第三方估值价格并不是由某一个时点的债券交易价格确定的，而是通过招募说明书中提到的“估值技术”来确定。那具体是怎么做的呢？

目前，市场上主要有两家公司提供债券的收益率曲线和估值服务，分别是中债金融估值中心有限公司和中证指数有限公司，其发布的估值分别简称为“中债估值”和“中证估值”。

我们以中债估值的编制规则为例，曲线和估值编制参考的市场价格来源包括可靠一级市场价格和可靠二级市场价格，后者主要包括银行间债券市场成交价、交易所市场成交价、做市商报价、货币经纪公司成交价和报价等。

一般情况下，所采集信息的截止时间为每个工作日17:00，并于17:30左右公布日终收益率曲线和估值，17:00后的市场信息，会在次日曲线和估值中予以反映。

大家可以看看下面两张图片：上图中，负责估值的公司会将某只债券的参考价格在一个横轴为到期时间、纵轴为到期收益率的坐标系中进行描点；下图中，估值公司会使用模型将这些不同的点平滑成一条曲线，这个曲线就叫收益率曲线。

图3：中证债券收益率曲线编制

资料来源：中证指数有限公司

这个曲线怎么使用呢？如果某只债券的到期时间还有5年，那么只需要找到横坐标为5时所对应的纵坐标数值，这个数值就是该债券的到期收益率，债券价格也能因此计算得出。

从这个计算 *** 也可以看出，如果某只债券偶尔有几笔交易的价格大幅偏离其他的交易价格，通过“估值技术”平滑后，就不会有这么大的价格波动，从而让投资者有更为良好的持有体验。

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