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5.26 铜晨会纪要
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宏观面：
1）法国央行行长Villeroy暗示，欧洲央行极有可能扩大应对新冠疫情的紧急购债计划。【利好】
2）国际能源署称，全球石油消费没有见顶，经济持续复苏和低油价可能会把全球石油需求带回到原先水平，甚至更高。【利好】
3）德国第一季度经济创出逾十年来最大降幅，消费者、企业开支大幅下滑。调查显示，4月的萎缩情况更加严重，直到本月才出现了一些触底的初步迹象。【利空】
基本面：
1）废铜
5月25日精废价差为910元/吨，环比扩大10元。（票点作5.9%计算）。5月25日外盘休市，部分贸易商担忧风险，谨慎收货，而持货商在铜价下跌后，出货意愿亦有所减弱，持货待涨，废铜市场活跃度下降，需求方面，下游厂家维持大量收货，并在前期持货商积极出货的情况下，废铜库存已储备得相对充足，有利于废铜杆生产继续恢复。
2）进口铜
5月25日仓单报价95-105美元/吨；提单报价83-100美元/吨。当日LME因适逢银行假日休市，外贸市场缺乏比价指引，买卖双方活跃度均降低。多数持货商不作报价，欲等待今日外盘开盘；买方询盘冷淡，表现为驻足观望，早市未闻成交。
3）库存
5月25日上期所铜仓单库存减少3371吨至59954吨
4）现货
华东：5月25日华北电解铜现货对当月合约报升水160元/吨~升水230元/吨。昨日长单交付结束，但考虑到国内库存维持较低水平，以及冶炼厂发货仍旧不多，预计今日升水仍将挺价。预计今日现货升水170-200元/吨。
华南：5月25日广东1#电解铜现货对当月合约报升水210~220。现货市场，周末归来库存大幅下降，再加上铜价下跌，今日持货商普遍挺价出货。早盘时出货者少且市场报价凌乱，随着出货者增加，价格开始统一。总体来看，升水走高，接货者普遍持谨慎态度，只维持按需采购，整体交投氛围一般。
铜价及预测：
5月25日伦铜因夏季银行假期休市；沪铜2007合约收于43650元/吨，涨幅0.90%，成交量8.9万手，持仓量减5247手至10.3万手。昨夜铜价出现反弹，收回小部分日间跌幅，主因欧洲方面德国传出利好，将联邦债务上限从250亿欧元提升至300亿欧元，并逐步放松封锁措施，市场预期欧洲央行也可能会在6月推出更多宽松措施。但目前宏观情绪整体仍旧偏向谨慎，两会给出较强刺激政策预期基本落空，中美关系不确定性增加，预计铜价短线缺乏上涨动力。现货方面，昨日长单交付结束，但考虑到国内库存维持较低水平，以及冶炼厂发货仍旧不多，预计今日升水仍将挺价。预计今日伦铜5320-5380美元/吨，沪铜43500-44000元/吨。