链上数据分析机构CryptoQuant的分析师Axel在社交平台X上发布观点称，比特币可能已步入本轮熊市周期的中期阶段，市场正处于关键调整区间。

技术指标揭示市场阶段性特征

Axel指出，当前NUPL-MVRV组合指标的综合谐波值为0.33。回溯历史周期，市场触底通常出现在0.5左右的水平。目前该指标呈温和回升趋势，反映出极端抛售情绪已逐步消退，市场流动性正在缓慢修复。

历史底部尚未确认，潜在下行空间仍存

然而，由于当前数值仍显著高于过往熊市低点，表明市场尚未完全进入“彻底投降”状态。这意味着在信心恢复前，仍存在进一步回调的可能性，投资者需保持谨慎。

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