比特币（BTC）价格可能已触及“底部”的叙述正在加密货币市场迅速传播。在近期反弹后争论持续之际，链上指标“比特币盈利供应占比”正成为判断底部信号的关键依据。

关键指标显示比特币可能触底

市场专家兼投资者 Crypto Tice 提出，“比特币盈利供应占比”是历史上用于识别比特币底部的重要链上指标。他指出，在价格短暂反弹后波动性减弱的趋势中，该指标暗示市场可能已接近或达到“局部底部”。

他的观点很明确：在持续数周的下行压力和信心动摇期间，随着抛售压力积累，该指标过去曾显示出典型的底部形态。Tice 表示，“比特币可能已进入历史性底部区域，但市场参与者尚未察觉”，并声称当前数据已进入“底部区域”。

供应结构变化是关键

他关注供应结构的变化。解释认为，当指标呈现极值时，通常伴随“强势方”吸纳筹码、恐慌性抛售减少以及弱势方被清场的阶段。目前，处于亏损状态的供应量接近峰值，反复进行短线追涨杀跌的交易者被清理，而长期持有者惜售，流动性呈现紧缩。Tice 将此描述为“并非微妙的信号或猜测，而是正在实时进行的结构性‘抛售与积累’”。

他补充道，当出现亏损占比下降、盈利占比上升的“转换”时，市场往往并非平稳启动，而是多次出现急剧上涨。不过，这些评估基于特定指标解读，需考虑市场是否会立即作出同等反应，这可能取决于波动性环境和宏观变量。

市场信号出现分歧

技术分析师兼“Crypto Banter”主持人 Kyle Doops 通过 X（原 Twitter）分析称，“当前比特币资金流向似乎有些分化”。他列举的理由是，期货市场的资金费率仍处于“负值”区间。通常，资金费率为负意味着衍生品交易者表现出更强的看跌或对冲倾向。

另一方面，现货市场则出现了不同的信号。Coinbase 溢价差上升，表明比特币在 Coinbase 交易所的价格高于其他交易所。这种溢价通常被视为美国和机构需求相对强劲时出现的模式。因此，有解读认为，衍生品市场交易者谨慎选择“防守”，而现货市场可能有买家在暗中积累头寸。

全球流动性影响市场情绪

考虑到全球美元流动性和美国投资者供需变化，这不仅可能影响比特币，也可能影响整个山寨币市场的情绪。市场正在关注，在链上指标、衍生品头寸布局和美国现货需求信号相互矛盾的背景下，关于“比特币底部”的争论将如何演变。

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