尽管比特币价格从高点下跌近50%，但被称为“婴儿潮一代”的高龄投资者正通过大举购入现货比特币ETF来支撑市场。最近五个交易日内，现货比特币ETF录得15亿美元资金流入。这表明，即便在地缘政治紧张局势升级的背景下，比特币的需求依然保持韧性。

机构与长线投资者成市场新支柱

彭博智库ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯近日表示：“婴儿潮一代再次进场买入，这是许久未见的‘最大规模’购买。”他补充说，在最初推出的10只现货比特币ETF中，大部分都观测到了买盘。巴尔丘纳斯评价道：“这是在下跌50%之后发生的，尽管多数投资者可能处于亏损状态，但他们依然选择买入。这令我印象深刻。”

市场参与者感到惊讶的背景在于，此前很少有人预料到现货比特币ETF投资者会成为如此“坚定的购买主体”。加密货币长期以来被视为年轻一代更易理解的资产，而出生于1946年至1964年的婴儿潮一代，则普遍被认为对比特币不熟悉或对其投资感到不便。

从散户主导转向机构主导的结构性转变

然而，最近的趋势恰恰相反。当现货市场从牛市转向熊市时，散户投资者纷纷选择“逃离”，而现货比特币ETF投资者则大多选择维持持仓，甚至转而买入，这一表现尤为突出。

根据链上数据平台DefiLlama的数据，现货比特币ETF持有的比特币总价值已超过1070亿美元。此外，机构控制了比特币网络总供应量的12%，这也表明过去“以散户为中心的市场”认知正在迅速改变。

不过，巴尔丘纳斯提及的“婴儿潮一代”这个代际划分，并不能完全解释当前情况。有观点认为，此轮ETF资金流入的更主要推手，是“坚定持有机构”的持续累积买入。

长期配置逻辑凸显 现货ETF成抗波动核心工具

比特币保险公司首席执行官扎克·汤森德指出：“自去年10月以来，排名前25的比特币ETF持有机构中，有17家在同一时期增加了持仓量。”这意味着，与根据短期价格波动快速买卖的散户不同，机构正从长期资产配置的角度，“稳步”积累筹码。

其他ETF行业专家也持有类似观点。其理由在于，尽管近期比特币价格从高点回调近50%，且中东地区军事冲突等地缘政治风险加剧，但ETF的资金流向并未动摇。一位ETF行业联合创始人表示：“ETF投资者显然并未陷入恐慌。”

归根结底，最近五个交易日的大规模净流入表明，即使在比特币调整期间，现货比特币ETF也发挥着“长期资金通道”的作用。短期波动性和地缘政治不确定性越大，市场的重心是否会从散户交易进一步向机构和ETF转移，就愈发值得关注。

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