周末黄金定价转向链上市场

前瑞信首席投资官伊吉·伊奥普指出，在芝加哥商品交易所黄金期货于每周五下午五点至周日下午六点（美国东部时间）的周末休市期间，公开可确认的黄金价格形成几乎全部发生在链上市场。他解释道，由于在此期间受监管的期货市场停止交易，亚洲场外交易市场虽存在但价格不公开透明，因此PAX Gold与Tether Gold等代币化黄金资产实际上成为唯一持续公开交易的黄金市场。

伊奥普强调：“从公开可确认的价格形成角度来看，周末黄金价格的发现几乎百分之百在链上完成。”他补充称，当芝加哥商品交易所重新开市时，期货价格通常跟随周末期间在链上形成的价格波动走势。

市场规模与交易表现

链上数据显示，代币化黄金市场规模已扩大至约440亿美元，过去一年实现净增长约280亿美元，增幅达177%。这一增速已大幅超过多数现货黄金交易所交易基金。2025年代币化黄金年交易量达到约1.78万亿美元，其中第四季度单季交易量突破1.26万亿美元，按交易量计算已跃居SPDR黄金信托之后的市场次席。

近期受地缘局势紧张影响，代币化黄金价格在周末呈现强势。Tether Gold价格一度突破5450美元，PAX Gold则接近5536美元。同期比特币与以太坊双双下跌，展现出风险资产调整态势。

市场参与者与功能演进

当前代币化黄金市场的主要参与者包括做市商、跨市场流动性提供商以及加密货币宏观交易者，他们将其用于套利、抵押、对冲及收益策略。部分机构投资者也开始关注周末链上黄金价格走势，将其作为衡量芝加哥商品交易所重开时“跳空风险”的参考指标，但目前更多视为辅助信号而非直接建仓依据。

凭借可24小时链上交易的特性，代币化黄金正逐渐成为连接传统黄金期货、交易所交易基金市场与链上加密市场的价格发现通道。特别在与比特币、以太坊等主要加密货币的相关性及脱钩现象频繁显现的背景下，其作为数字资产组合中的替代性对冲工具正日益受到关注。