在全球金融市场的复杂棋局中,比特币与美股作为两种截然不同资产类别的代表，其价格走势的关联性一直是投资者和分析师热议的焦点，比特币，作为去中心化的数字黄金，常被视为传统金融体系的“另类选手”；而美股，则是全球传统经济的晴雨表，这两者之间究竟是否存在稳定的“跟风”关系？答案并非简单的“是”或“否”，而是需要深入剖析其动态的、多层次的关联。

历史视角：从“分道扬镳”到“若即若离”

回顾比特币诞生以来的价格走势,其与美股的关系并非一成不变。

  • 早期阶段（2009-2016）：各行其道。 比特币在诞生初期，主要在小众的极客圈和密码学爱好者中流通，交易量稀疏，与传统金融市场几乎隔绝，这一时期，比特币的走势更多由自身的技术发展、社区热度及特定事件（如门头沟交易所事件）驱动，与美股指数（如标普500、纳斯达克）的相关性微乎其微。
  • 发展阶段（2017-2019）：初步关联显现。 随着比特币市值扩大，吸引更多机构投资者和公众关注，两者之间开始出现若即若离的联系，特别是在2018年美股牛市见顶回落期间，比特币也经历了从史诗级暴涨到断崖式下跌的“过山车”行情，显示出一定的同步性，但更多时候，比特币仍因其自身的投机属性和周期性特征而独立运行。
  • 成熟阶段（2020至今）：相关性显著增强，但非绝对。 2020年新冠疫情成为重要分水岭，为应对疫情冲击，全球主要央行开启“大放水”模式，流动性泛滥成为市场主旋律，这一时期，美股因宽松货币政策屡创新高，比特币也迎来了新一轮牛市，两者相关性显著提升，尤其是在市场面临重大风险事件（如美联储加息预期、地缘政治冲突）时，比特币时常表现出与美股相似的波动方向，显示出一定的“风险资产”属性。

关联性增强的驱动因素

近年来,比特币与美股走势关联性增强，并非偶然，背后有多重驱动因素：

  1. 机构投资者的“桥梁”作用： 贝莱德、富达等传统金融巨头的入场，以及比特币ETF的推出（如美国的现货比特币ETF），使得更多传统资产配置者能够便捷地参与比特币市场，这些机构投资者通常同时配置美股和比特币，其资产配置行为会同时影响两个市场，从而增强相关性。
  2. 宏观因素的共同影响： 作为一种新兴的“风险资产”，比特币的价格越来越多地受到宏观经济因素的驱动，而这些因素同样深刻影响着美股。
    • 货币政策： 美联储的利率决策、量化宽松或紧缩政策，直接影响市场流动性和风险偏好，宽松政策往往利好美股和比特币等风险资产；紧缩政策则可能带来压力。
    • 市场情绪与风险偏好： 当市场情绪乐观，风险偏好提升时，投资者更倾向于追逐高收益资产，美股和比特币可能同步上涨；反之，当市场恐慌，风险厌恶情绪升温时，两者可能同步下跌，尽管比特币的波动性通常更大。
    • 通胀与避险需求： 在通胀高企时期，比特币有时被视为“数字黄金”对冲通胀，而美股则可能因企业盈利受压而表现不佳，此时两者可能出现背离，但在极端避险情绪下（如2020年3月疫情初期流动性危机），比特币也曾因被强制平仓而跟随美股暴跌。
  3. 流动性溢出效应： 全球流动性的充裕或枯竭，会像潮水一样影响各类资产市场，当市场流动性充裕时，资金会寻求更高回报，可能同时推高美股和比特币；当流动性收紧时，资金从风险资产中撤离，两者都可能承压。

背离时刻：比特币的独特性依然存在

尽管相关性增强,但比特币与美股的走势并非亦步亦趋，背离时刻时有发生，这恰恰体现了其独特性：

  1. “数字黄金”叙事的独立行情： 当传统金融市场面临信任危机（如银行风险事件）或法定货币贬值担忧加剧时，比特币的“去中心化”、“稀缺性”等叙事可能强化其避险属性，此时可能出现独立于美股的上涨行情。
  2. 行业内部驱动： 比特币市场本身有其独特的驱动因素，如技术升级（如减半）、监管政策变化（不同国家态度）、交易所风险、DeFi/NFT等生态发展等，这些因素可能短期内主导比特币价格，使其与美股走势脱节。
  3. 高波动性与投机属性： 比特币市场仍具有较高的投机性，价格波动远超美股，短期内，其走势可能受到鲸鱼大户交易、市场情绪极端化等因素影响，而出现与美股的短期背离。

相关性增强，但非简单的“跟风”

“比特币走势跟着美股走”这一说法过于简化，更准确的描述是：比特币与美股之间的相关性在近年来显著增强，尤其是在宏观流动性主导的市场环境下，两者表现出一定的同步性，比特币越来越多地被视为一种新兴的风险资产，其价格会受到美股所代表的整体市场情绪和宏观经济因素的深刻影响。