比特币跟随美国股市反弹势头，尝试回升至66,000美元。随着资金流入试图“止住”2026年初以来虚拟资产的下跌趋势，反映美国买家力度的指标以及现货ETF资金流也呈现改善迹象。

市场回暖：风险偏好情绪传导至加密领域

受美股前一日收高影响，比特币于26日转强。由人工智能和科技股引领的风险偏好情绪蔓延至虚拟资产市场，比特币价格升至接近66,000美元。

美国股市方面，纳斯达克指数领涨1.05%，标准普尔500指数上涨0.68%。道琼斯30种工业平均指数也上涨421点，收涨0.86%。

链上信号与资金动向：复苏的关键线索

虚拟资产相关个股也同步走强。美国最大虚拟资产交易所Coinbase上涨1.12%，已知持有比特币的企业Strategy也上涨了0.73%。有分析认为，随着风险资产整体出现“急剧回调”，投资者为降低风险资产比重而进行的抛售压力部分得到缓解。

这种氛围也在“比特币Coinbase溢价指数”中得到印证。该指数通过追踪Coinbase与Binance之间的比特币价差来衡量美国需求的强度，自1月15日后首次转为正值。市场分析师尼克表示：“这意味着美国方面的买家正在入场。”并指出，该指标维持正值对于确认趋势性买压至关重要。

流入现货比特币ETF的资金也被视为复苏信号。据统计，25日美国上市的比特币现货ETF净流入达2.58亿美元。由于短期反弹易受“流动性”影响，预计ETF资金流在未来波动行情中仍是关键观察点。

相关性分化：比特币走出独立行情

市场注意到，比特币短期走势常与风险资产类似，尤其常与标普500指数同步。但有分析指出，最近六个月这种关联性明显减弱。

数据分析公司指出，比特币与标普500的日相关系数目前为0.32，与黄金则为-0.45，处于“负相关”区间。该公司表示：“自去年8月底以来，黄金暴涨51%，标普500上涨7%，但比特币下跌了43%。”这是自2022年底FTX事件后，股票与比特币相关性最弱的水平。

该公司进一步说明：“通常高度相关的资产如此剧烈地分化，这种背离不会永久持续。长期来看，这种异常分化反而预示着比特币和山寨币存在有意义的上涨空间。”其逻辑是，若在景气扩张阶段回归以往跟随股市流动的模式，比特币可能迎来“补涨空间”。

专家观点：结构性因素决定未来方向

机构交易公司的创始人兼首席投资官达里乌斯也持类似观点。他强调，虽然“比特币 vs 黄金”之争常被误解为价格竞争，但实际更重要的驱动力是“流动性与市场结构”。

他认为股票与比特币的背离“并非因为比特币的长期叙事失败，而是反映了头寸清算与杠杆资金流动的结果”。他补充道：“比特币仍表现出长期通胀对冲工具的特性，其作为抵押品的可接受性也在逐渐提高。”

市场普遍认为，2025年机构、银行、商户、上市公司及国家级应用的增加，巩固了比特币作为成熟资产类别的地位，这也是在短期波动中增强其“下行支撑”的因素。然而，相关性恢复的速度与方向，将取决于宏观流动性、美股风险偏好的持续性以及ETF资金流，因此短期内仍需密切观察指标变化。

关键观察信号

Coinbase溢价转正、比特币现货ETF净流入、与股票及黄金相关性减弱等信号，是判断“供需是否回归？”的关键线索。

然而，越是这种市场局面，越重要的是对链上数据、代币经济学、资金流动进行“结构性”解读的能力，而非受新闻左右的预测。

核心问题解读

问：Coinbase溢价转正为何被视为利好？

问：资金流入现货比特币ETF会立刻推高价格吗？

问：比特币与股票、黄金相关性减弱对投资有何启示？

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