Tether市值在二月下降0.8%至18361亿美元，延续了一月份从历史高点18684亿美元回落1%的跌势。这标志着自2022年TerraForm Labs崩溃以来，首次出现连续两个月的稳定币规模萎缩。美国上市现货比特币ETF需求疲软叠加稳定币供应缩减，使市场复苏前景蒙上阴影。

稳定币收缩成市场关键预警信号

作为加密货币交易的核心资金媒介，稳定币不仅支撑日常交易活动，还承担跨境资本流动与区域支付功能。当其供应量持续下滑，整个市场的流动性将面临压力。有分析师指出：“稳定币是推动加密市场的燃料，燃料减少时万物放缓，这正是我们目睹的现状。”当前Tether的资金外流与美国现货比特币ETF需求低迷并存，双重因素共同抑制了短期反弹动能。

比特币走势受制于资金面紧缩

尽管比特币在二月中旬曾短暂突破7万美元关口，但随后迅速回落至6.5万美元区间。自2月6日于6万美元附近企稳后，该领先资产始终未能积累有效上涨动力。市场情绪在二月下旬仍显脆弱，投资者普遍持谨慎态度，新增资金流入有限。若稳定币供应趋势无法扭转，市场或将长期缺乏可持续的上行动力。

USDC展现韧性但增长停滞

在动荡环境中，USDC表现出更强的稳定性。这支受美国监管的稳定币在一月份跌至700亿美元后，已回升至近750亿美元水平。然而，以年初为基准衡量，其整体增长基本停滞，小幅反弹未能改变年内持平的态势。

行业进入整合期，信心修复待观察

USDC的增长瓶颈反映出主要稳定币的共性问题。即便拥有更严格合规框架的稳定币也难以吸引大规模资金流入，表明市场整体风险偏好正在下降，而非个别发行方的信用危机。整个稳定币领域正步入整合阶段，交易者与分析师普遍将稳定币供应视为衡量市场健康的关键指标。

稳定币市值的恢复可能预示着信心重燃。但在这一转折出现前，加密市场或难以确立明确方向。未来数周将至关重要，决定当前收缩趋势是否持续。

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