先扬后抑，波动收窄

2024年2月,比特币价格整体呈现“冲高回落、区间震荡”的走势，月初，受市场情绪回暖及宏观因素推动，比特币一度站上5.2万美元关口，创下近7个月新高；但月中后段，受获利盘回吐、美股波动及监管消息扰动，价格快速回落至4.5万美元附近，月末在4.6万-4.9万美元区间窄幅震荡，全月来看，比特币最高触及52800美元，最低下探至44800美元，月度振幅约17.9%，较1月（振幅超25%）明显收窄，显示多空双方博弈加剧，市场进入观望阶段。

核心影响因素解析

  1. 宏观环境：通胀预期与流动性博弈
    2月美国1月CPI数据同比上涨3.1%，低于市场预期，核心CPI环比涨幅回落至0.4%，强化了美联储“年内降息”的预期，叠加美债收益率一度回落，传统市场风险偏好回升，资金部分流向比特币等风险资产，推动月初价格上涨，但随后美联储官员释放“鹰派信号”，强调“降息时点取决于通胀持续回落”，市场对“3月降息”的预期从75%降至50%，流动性担忧情绪升温，比特币承压回落。

  2. 行业动态：监管与机构动向交织

    • 监管方面：美国SEC对比特币现货ETF的持续“放行”仍是2月重要支撑，2月初，贝莱德、富达等9家比特币现货ETF单日净流入超10亿美元，创历史新高，显示机构资金对比特币的长期配置需求旺盛，但月中，SEC主席根斯勒再次强调“加密货币需加强监管”，市场对后续政策收紧的担忧引发短暂抛压。
    • 技术生态：比特币网络“减半”预期持续升温（预计4月中旬），矿工抛压减弱、算力稳步攀升，为价格提供中期支撑，以太坊现货ETF获批预期升温，带动整个加密市场情绪，比特币作为“龙头”受益明显。

  3. 市场情绪：从乐观到谨慎的切换
    月初，市场情绪指标（如贪婪与恐惧指数）一度进入“贪婪区间”，杠杆资金涌入导致交易所比特币净存款量激增；但月中价格回调后，杠杆盘集中爆仓（2月15日单日爆仓金额超3亿美元），情绪迅速转为“恐惧”，投机性资金离场，市场交投活跃度下降（日均成交量较1月缩水约15%）。

技术面分析：区间震荡，方向待选择

  • 价格结构：比特币在2月形成“双顶”形态（5.2万美元附近阻力明显），回落至4.5万美元附近获得支撑（对应2023年11月-2024年1月震荡区间的上沿），目前价格运行在4.6万-4.9万美元的箱体中，短期均线（MA5、MA10）粘合，MACD指标绿柱缩量，显示下跌动能减弱，但上方面临MA20（4.85万美元）及前高阻力，突破需放量配合。
  • 链上数据：长期持有者（LTH） addresses的比特币数量占比升至68%，且其净持仓量持续为正，表明“聪明钱”并未因短期波动离场；但短期持有者（STH）的净抛售压力仍在，需警惕获利了结情绪反复。

关键节点或决定方向

3月比特币走势将围绕三大核心变量展开：

  1. 美联储政策信号：3月20日美联储议息会议是焦点，若释放“更明确的降息路径”，比特币有望突破5万美元阻力；若维持“鹰派基调”，或再度回落至4.3万美元附近。
  2. 现货ETF资金流向：当前比特币现货ETF已连续8周净流入，累计超100亿美元，若3月资金流入速度放缓，可能抑制价格上涨动能；反之，若“买盘持续”，则有望打开新的上行空间。
  3. 减半预期发酵：随着4月中旬减半临近，矿工抛压将进一步减弱，若市场提前交易“减半后供需改善”，比特币或提前启动行情。