2023年10月至2024年1月,比特币价格经历了从“震荡筑底”到“强势反弹”的完整周期，整体走势呈现“V型”反转特征，在此期间，比特币价格从约2.8万美元的低点逐步攀升，一度突破4.3万美元，区间最大涨幅超50%，波动率显著高于传统资产，这一走势不仅反映了市场情绪的修复，也受到宏观经济环境、行业动态及机构资金动向的多重影响。

第一阶段（2023年10月-11月中旬）：震荡筑底，市场情绪低迷

10月初,比特币价格延续9月以来的弱势，在2.8万-3.2万美元区间窄幅震荡，此时市场情绪仍受此前FTX破产余波及全球加息周期的影响，投资者信心尚未恢复，10月中旬，美国CPI数据显示通胀同比回落至3.2%，但核心通胀仍具韧性，市场对美联储“维持高利率”的预期升温，比特币一度跌至2.85万美元的阶段性低点。

11月初,随着市场对美联储加息周期接近尾声的预期增强，比特币价格缓慢回升至3.2万美元附近，但此时行业仍面临负面冲击，如部分加密机构流动性问题、以太坊“合并”后通缩效应不及预期等，限制了比特币的上涨空间，整体来看，10月至11月中旬，比特币价格在2.8万-3.3万美元之间反复筑底，日均成交量较年初萎缩约20%，市场交投情绪谨慎。

第二阶段（2023年11月下旬-12月中旬：突破关键阻力，开启反弹行情

11月下旬,比特币价格迎来重要转折点，美联储11月议息会议释放“可能暂停加息”的信号，美元指数从106高位回落，风险资产普涨；市场传出贝莱德（BlackRock）等大型资管公司比特币现货ETF申请获得实质性进展的消息，机构资金入场预期升温。

12月初,比特币价格突破3.5万美元的关键阻力位，随后加速上涨，12月11日，受美国CPI数据超预期回落（同比降至3.1%）推动，比特币价格单日涨幅超8%，突破4万美元大关，创下半年以来新高，市场情绪显著改善，加密货币交易所Coinbase数据显示，12月比特币净流入量达15万枚，为2022年5月以来最高水平，表明投资者逢低买入意愿增强。

第三阶段（2023年12月下旬-2024年1月：高位震荡，多空博弈加剧

突破4万美元后,比特币价格进入高位震荡区间，12月下旬，受美国非农数据超预期、就业市场韧性犹存的影响，市场对美联储2024年降息的预期推迟，比特币价格从4.3万美元的高点回落至4万美元附近，部分获利盘选择套现，导致价格短期波动加剧，单日最大振幅超5%。

进入2024年1月,比特币价格在3.8万-4.2万美元之间反复拉锯，美国SEC密集更新多家比特币现货ETF的申请文件，市场对ETF获批的预期升温，为价格提供支撑；全球宏观经济仍存在不确定性，如欧洲央行维持鹰派立场、地缘政治风险等，限制了比特币的进一步上行空间，1月中旬，比特币价格稳定在4.1万美元左右，较10月初低点累计涨幅超46%。

核心影响因素分析

  1. 宏观货币政策：美联储加息周期接近尾声是比特币反弹的核心宏观背景，随着通胀回落和利率见顶预期增强，美元流动性边际改善，风险资产吸引力提升。
  2. 机构资金动向：贝莱德、富达等传统资巨头布局比特币现货ETF的预期，成为点燃市场情绪的关键催化剂，被视为比特币“机构化”进程的重要里程碑。
  3. 市场情绪与投机需求：从“极度悲观”到“谨慎乐观”的情绪修复，叠加减半周期（预计2024年4月）带来的供给减少预期，吸引了短线投机者和长期投资者入场。

总结与展望