2024年第一季度至第二季度初（1月至5月），全球加密货币市场的风向标——比特币，其行情走势可谓一波三折，充满了戏剧性的转折与深刻的结构性变化，整体来看，这五个月呈现出“震荡上行、先扬后抑再企稳”的复杂格局，其中既有传统市场情绪的影响，更不乏比特币自身减半周期带来的独特叙事,本文将详细回顾这期间比特币的主要行情节点与驱动因素。

1月：开门红与高位震荡，减半预期升温

新年伊始，比特币市场便延续了2023年底的强势表现，迎来一波“开门红”，1月初，比特币价格在机构持续买入的预期和全球风险偏好回暖的推动下，稳步攀升，轻松突破4万美元大关，并在中旬一度触及4.3万美元左右的阶段性高点，市场情绪乐观，对即将到来的4月减半事件充满期待，认为这将带来供应减少,从而推动价格上涨。

高位并非一蹴而就，1月下旬至2月初，比特币价格在4万美元关口附近展开了剧烈震荡，部分投资者选择获利了结，导致抛压增大；传统金融市场（如美股）的波动以及美联储货币政策的不确定性，也给了比特币市场带来一定压力，尽管如此，4万美元的心理支撑位依然较为牢固，整体维持在一个相对高位区间整理,为后续行情奠定了基调。

2月：回调蓄力，市场情绪趋于理性

进入2月，比特币价格未能延续1月的强势，反而出现了一轮明显的回调，月中，价格一度回落至4万美元下方，最低触及约3.8万美元附近,此次回调的主要原因包括：

  1. 获利盘了结：前期涨幅较大,部分短线选择锁定利润。
  2. 宏观因素扰动：美国通胀数据虽有回落，但市场对美联储降息时点的预期有所推迟，美元指数走强,对风险资产形成压制。
  3. 部分机构减持传闻：尽管主流机构如贝莱德（BlackRock）的比特币现货ETF持续净流入,但偶尔出现的个别机构减持传闻也引发市场短暂恐慌。

此次回调的幅度相对有限，且成交量并未出现异常放大，显示出市场下方支撑依然存在，在调整过程中，比特币再次考验了3.8万美元-4万美元区间的支撑，并在此位置获得买盘介入,为3月的反弹积蓄了力量。

3月：减半行情预热，ETF资金持续流入

3月是比特币行情的关键转折点，随着4月减半日期的日益临近，市场情绪再度升温,减半预期成为推动价格上涨的核心动力之一。

  • ETF催化效应显现：此前获批的比特币现货ETF在3月持续吸引大量资金流入，根据数据显示，3月份多只比特币现货ETF净流入量可观，这为市场提供了源源不断的增量资金,极大地增强了投资者信心。
  • 技术面突破：在资金面和情绪面的双重推动下，比特币价格在3月中旬成功突破前高，并一路上行，最高触及7万美元大关，创下了自2022年以来的新高，这一突破不仅吸引了大量场外资金的关注,也激发了市场的做多热情。

整个3月，比特币基本呈现单边上涨态势，减半预期和ETF的“戴维斯双击”效应体现得淋漓尽致。

4月：减半落地与高位震荡，多空博弈加剧

4月是比特币历史上第五次减半的实施月份，减半事件本身——即区块奖励从6.25 BTC减半至3.125 BTC——在月中如期发生,这被视为比特币发展史上的一个重要里程碑。

市场对于“买预期，卖事实”的担忧也在减半前后逐渐显现，减半后，比特币价格并未出现持续性的单边上涨反而在7万美元上方遭遇了强劲的抛压,价格陷入高位震荡格局。

  • 减半影响消化：部分投资者认为减半的利好消息已被提前price in（计价）,事件落地后反而选择获利了结。
  • 获利了结压力：从3月低点反弹至今，涨幅已十分可观，短期积累了大量获利盘，这些盘面在高位涌出,导致价格波动加剧。
  • 宏观经济不确定性：尽管市场对美联储降息仍有预期，但经济数据的好坏仍会引发市场波动,间接影响比特币等风险资产。

4月，比特币价格主要在6万美元至7万美元之间宽幅震荡，多空双方争夺激烈,市场情绪在乐观与谨慎之间反复切换。

5月：寻底企稳，长期价值仍受关注

进入5月，比特币价格延续了4月下旬的弱势，进一步向下寻求支撑，月中，价格一度回落至6万美元整数关口附近，甚至短暂跌破该位置,市场恐慌情绪一度蔓延。

此次下跌的原因包括：

  1. 宏观压力：美国通胀数据反复，市场对美联储降息时点的预期再度推迟，美元走强,对包括比特币在内的所有风险资产均构成压力。
  2. 市场获利了结与风险偏好下降：加密货币市场整体出现调整,部分资金选择撤离观望。
  3. 技术面破位：关键支撑位的失守引发了程序化卖盘和技术性抛售。

在价格回落至6万美元附近后，比特币再次展现出较强的韧性，长期投资者和机构逢低买入的迹象依然存在，尤其是在比特币现货ETF持续净流入的背景下，随着市场对宏观因素的逐渐消化，以及比特币减半后长期供应减少的逻辑并未改变，价格在月末开始企稳，并在6万美元上方获得初步支撑,震荡筑底的迹象愈发明显。

总结与展望

回顾2024年1月至5月的比特币行情，可以清晰地看到一条由“减半预期”和“机构入场（ETF）”双主线驱动的轨迹，市场经历了从乐观期待到高位震荡，再到减半落地后的多空博弈，以及近期宏观压力下的寻底企稳，这五个月，比特币不仅再次证明了其作为高风险高收益资产的特征,也因主流金融机构的深度参与而展现出与传统金融市场更强的联动性。