以太坊近两年价格走势，从狂热到沉寂再到复苏的过山车

2026-02-19 币界百科

过去两年，对于以太坊（Ethereum）及其投资者而言，无疑是一场充满戏剧性波动、深刻变革与复杂情绪交织的旅程，其价格走势宛如一辆过山车，经历了史诗级的上涨、漫长的熊市寒冬，以及在一系列技术升级和行业变革中的缓慢复苏与再评估，回顾这段时期，不仅是对价格数字的追踪，更是对整个加密货币市场生态、以太坊自身发展逻辑以及宏观经济环境影响的一次深刻审视。

第一阶段：2021年的狂飙突进与历史新高（2021年初 - 2021年11月）

2021年，以太坊延续了2020年末的强劲势头，开启了一波澜壮阔的牛市，年初，以太坊价格尚在数百美元区间徘徊，但伴随着整个加密市场的热潮，尤其是DeFi（去中心化金融）和NFT（非同质化代币）的爆发式增长，以太坊作为这两个领域的底层公链,其价值得到了市场的广泛认可。

驱动因素：
1. DeFi热潮：基于以太坊的各种借贷、交易、衍生品协议吸引了大量用户和资金，ETH作为 gas 费和抵押品,需求激增。
2. NFT现象级应用：从艺术品到收藏品，NFT的火爆使得以太坊作为NFT主要发行和交易平台的地位得以确立,进一步推高了ETH的需求。
3. 机构入场与市场情绪：比特币等主流加密资产获得机构认可，风险偏好提升，资金大量涌入市场，以太坊作为“数字黄金”之外的重要选择,备受追捧。
4. 伦敦升级预期：市场对即将到来的伦敦升级（特别是EIP-1559提案，旨在改进费用机制）充满期待，预期其能通缩供应,提振投资者信心。

在这一阶段，以太坊价格一路高歌猛进，在2021年11月达到历史性的最高点，一度突破4800美元，相较于年初实现了近十倍的惊人涨幅，市场情绪极度乐观，“ETH超越BTC”的论调也不绝于耳。

第二阶段：2021年末至2022年的漫长熊市与深度回调（2021年11月 - 2022年10月）

历史新高之后，市场风云突变，随着全球主要央行为应对通胀而开启加息周期，流动性收紧风险成为悬在资产市场头上的达摩克利斯之剑，加密货币市场也未能幸免,开始了长达一年多的深度回调。

驱动因素：
1. 宏观压力：美联储等央行持续加息，美元走强，风险资产普遍遭遇抛售,高风险的加密货币首当其冲。
2. 市场情绪逆转：牛市的过度乐观积累了大量泡沫，一旦上涨动力不足，恐慌性抛售引发连锁反应，市场进入“熊市”思维。
3. 行业内部风险事件：Terra/LUNA崩盘、三箭资本（Three Arrows Capital）破产、FTX交易所暴雷等一系列黑天鹅事件，严重打击了市场信心，引发了流动性危机和信任危机,以太坊作为生态内的核心资产也受到波及。
4. 以太坊自身挑战：网络拥堵导致Gas费高企，影响了用户体验；Layer 2扩容方案虽在发展但尚未完全成熟；竞争对手（如其他公链）的崛起也分流了一部分关注度和开发资源。

在这一阶段，以太坊价格从历史高点一路震荡下行，虽然在2022年也出现过几次反弹，但整体趋势向下，到2022年10月，ETH价格最低跌至约850美元左右，较历史高点跌幅超过80%，市场情绪跌入冰点，许多投资者信心动摇,项目方也面临严峻的生存挑战。

第三阶段：2022年末至今的复苏曙光与“合并”后的新征程（2022年10月 - 至今）

随着市场恐慌情绪的逐步释放、宏观通胀压力有所缓解以及以太坊自身关键升级的完成，以太坊在2022年末开始显现出一定的韧性,并逐步开启复苏之路。

驱动因素：
1. “合并”（The Merge）成功：2022年9月，以太坊完成了从工作量证明（PoW）到权益证明（PoS）的共识机制转换，这是以太坊发展史上最重要的里程碑之一。“合并”显著降低了以太坊的能源消耗，使其更加环保和可持续，并理论上为未来的分片扩容等升级奠定了基础，这被市场视为重大利好，虽然短期价格反应复杂,但长期价值得到提升。
2. 上海升级（Shapella）：2023年4月实施的上海升级允许质押的ETH提取，解决了质押者流动性的后顾之忧，进一步增强了PoS机制的吸引力,质押数量稳步增长。
3. 宏观环境边际改善：市场对美联储加息接近顶点的预期升温，流动性压力有所缓解,风险资产情绪回暖。
4. 生态持续发展与应用落地：Layer 2解决方案（如Arbitrum, Optimism）的用户和交易量持续增长，降低了用户使用成本；DeFi、NFi（GameFi）等应用在调整后继续发展；以太坊作为去中心化应用主平台的生态基础依然坚实。
5. 监管预期趋于明朗：虽然全球监管仍在探索中，但部分地区（如香港）对加密资产的积极态度，以及ETF等合规化产品的讨论,为市场带来了一定的正面预期。