以太坊上的稳定币生态，类型、代表与特点全解析

2026-02-18 币界百科

在以太坊这片充满活力的区块链土地上,稳定币扮演着至关重要的角色，它们如同数字世界中的“锚”，以其价值相对稳定的特性，成为了去中心化金融（DeFi）协议的基石、交易媒介、价值存储手段以及连接法币世界与加密经济的桥梁，以太坊凭借其庞大的开发者社区、成熟的生态系统和强大的智能合约功能，成为了稳定币发行和流通的主要平台，本文将深入探讨以太坊上主要的稳定币类型及其代表。

以太坊上的稳定币主要可以分为以下几大类：

法币抵押型稳定币 (Fiat-Collateralized Stablecoins)

这类稳定币的价值与法定货币（如美元、欧元等）挂钩，其背后由真实的法币储备作为支撑，用户可以将法币存入发行方的储备金库，然后按1:1的比例获得相应数量的稳定币。

代表1：USDT (Tether)
- 简介：USDT是目前市值最大、使用最广泛的稳定币，由Tether公司发行，每个USDT理论上都与1美元等值。
- 以太坊上的表现：USDT最初在比特币的 Omni 协议上发行，但后来迅速扩展到以太坊，成为 ERC-20 代币，在以太坊上，USDT 的交易量和流动性都极为巨大，是 DeFi 生态中最常用的交易对和抵押品之一。
- 特点：接受度高，流动性强，但其储备金透明度问题一直是市场关注的焦点。
代表2：USDC (USD Coin)
- 简介：由 Circle 和 Coinbase 联合发行的 USDC 是以太坊上第二大市值的稳定币，同样遵循1:1美元抵押，并且以其较高的储备金透明度著称。
- 以太坊上的表现：USDC 是 ERC-20 代币，在以太坊 DeFi 生态中占据着举足轻重的地位，是许多借贷协议、DEX 和稳定币 Swap 项目的核心组成部分。
- 特点：储备金定期审计，合规性较强，深受机构用户和注重透明度用户的青睐。
代表3：BUSD (Binance USD)
- 简介：由币安与 Paxos 合作发行的稳定币，与美元1:1挂钩。
- 以太坊上的表现：BUSD 作为 ERC-20 代币在以太坊上广泛流通，尤其受到币安生态用户的欢迎，在以太坊上的 DeFi 应用中也十分活跃。
- 特点：与币安生态系统深度整合，交易便捷，储备金由 Paxos 持有并进行审计。

加密货币抵押型稳定币 (Crypto-Collateralized Stablecoins)

这类稳定币由其他加密资产作为抵押品发行,由于加密资产价格波动较大，通常需要超额抵押（抵押价值高于发行稳定币的价值），并通过智能合约自动管理抵押品和清算机制来维持稳定币的价值。

代表1：DAI (Made by MakerDAO)
- 简介：DAI 是以太坊上最具代表性的去中心化加密抵押稳定币，由 MakerDAO 社区治理和发行，它不依赖单一中心化机构，而是通过以太坊等加密资产超额抵押生成。
- 以太坊上的表现：DAI 是以太坊原生的稳定币，直接集成在以太坊区块链上，是 DeFi 生态中真正的“去中心化”基石，用户可以通过锁定 ETH、WBTC、USDC 等多种资产在 Maker 协议中生成 DAI。
- 特点：完全去中心化、透明、抗审查，其稳定性通过超额抵押、稳定费率、清算机制等动态调整，还有基于其他区块链的“多链 DAI”（如 Multi-Collateral DAI，虽然主要仍在以太坊生态），但以太坊是其核心。
代表2：sUSD (Synth sUSD)
- 简介：由 Synthetix 协议发行，是合成资产（Synths）体系中的一员，代表美元，用户需要锁定 SNX 代币作为抵押来生成 sUSD。
- 以太坊上的表现：sUSD 作为 ERC-20 代币，主要用于 Synthetix 生态内的交易和提供流动性，也在其他 DeFi 协议中被用作抵押品或交易对。
- 特点：与 Synthetix 生态深度绑定，可以生成多种法币和加密资产的合成品。

算法型稳定币 (Algorithmic Stablecoins)

这类稳定币不依赖传统资产抵押,而是通过算法来控制稳定币的供应量，以期使其价格与目标挂钩（如1美元），当价格高于目标时，算法会增发稳定币，增加供应量以压低价格；当价格低于目标时，算法会回购并销毁稳定币，减少供应量以抬高价格。

代表历史案例：AMPL (Ampleforth) & FEI (Fei Protocol)
- 简介：虽然算法型稳定币在以太坊上曾有过探索，如 Ampleforth (AMPL) 通过弹性供应调整，Fei Protocol 通过直接兑换机制和 bonding curve，但这类稳定币普遍面临较大的挑战，包括价格波动剧烈、机制复杂、市场信任度等问题。
- 以太坊上的表现：AMPL 和 FEI 都是以太坊上的 ERC-20 代币，它们的出现为稳定币设计提供了新的思路，但也暴露了算法稳定币在极端市场情况下的脆弱性。
- 特点：无需抵押，理论上更“去中心化”和高效，但风险较高，目前市场接受度和稳定性相对前两类较低，许多早期项目已转型或关闭。

其他类型及新兴稳定币

代表1：LUSD (Liquid USD)
- 简介：由 Liquity Protocol 发行，是一种无息、去中心化的加密抵押稳定币。
- 以太坊上的表现：LUSD 通过锁定 ETH 生成，其特点是用户无需支付稳定费，而是通过清算罚金和协议收益来维持系统运行，作为 ERC-20 代币，它在以太坊 DeFi 生态中也有一定应用。
- 特点：无息贷款，清算阈值较低（110%），对借款人较为友好。
代表2：FRAX (Frax Finance)
- 简介：Frax 是一种部分抵押、部分算法的混合型稳定币，其设计初衷是结合法币抵押的信任度和算法的效率。
- 以太坊上的表现：FRAX 由 FXS 代币和抵押资产（如 USDC、ETH 等）共同支撑，作为 ERC-20 代币，它在以太坊上获得了广泛关注和采用。
- 特点：混合模式，试图在去中心化和稳定性之间取得平衡。