在加密货币的世界里，“总量”一直是衡量一种资产价值和特性的核心指标之一，与比特币恒定的2100万枚总量上限形成鲜明对比的是，作为市值第二大加密货币的以太坊，其总量却呈现出一种“上不去”的态势，甚至在某些时期出现净通缩，这并非技术故障，而是其精心设计的经济模型和一系列升级共同作用的结果，本文将探讨以太坊总量“上不去”背后的原因、机制及其对以太坊生态的深远影响。

“上不去”的核心机制：EIP-1559与通缩模型

以太坊总量“上不去”最直接的原因在于2021年8月伦敦升级中引入的EIP-1559（以太坊改进提案1559），在此之前，以太坊的交易费用完全通过“矿工费”（Gas Fee）由矿工收取，这部分费用会直接进入矿工的口袋,导致以太坊总量随着交易量的增加而膨胀。

EIP-1559的引入彻底改变了这一机制：

  1. 基础费用（Base Fee）的销毁：该提案规定，每一笔以太坊交易都会产生一笔“基础费用”，这部分费用不再归矿工（或验证者）所有，而是直接销毁,从流通中永久移除。
  2. 优先费用（Priority Fee）的保留：除了基础费用，用户还可以支付一笔“优先费用”给矿工（现为验证者）,以激励他们优先处理自己的交易。
  3. 动态调整机制：基础费用会根据网络拥堵状况动态调整，当网络拥堵时，基础费用上升，销毁量增加；当网络空闲时，基础费用下降,销毁量减少。

这一设计使得以太坊的增发与销毁机制发生了根本性变化，在以太坊转向权益证明（PoS）后，虽然验证者会通过产生新区块获得新的以太坊作为奖励（增发），但EIP-1559带来的基础费用销毁，使得在网络交易活跃到一定程度时，销毁的ETH数量会超过新产生的ETH数量,从而导致以太坊总量的净通缩。

从PoW到PoS：增发逻辑的转变

除了EIP-1559，以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）的“合并”（The Merge）升级，也是其总量“上不去”的重要背景。

  • PoW时代的增发：在PoW机制下，矿工通过算力竞争记账，成功出块的矿工会获得固定的区块奖励（最初为5 ETH，后逐步减半），这部分奖励是新增发的ETH，同时还有交易费作为矿工的收入，在PoW时代，以太坊总量是持续稳定增发的,虽然增速因减半而放缓。
  • PoS时代的增发与控制：PoS机制下，验证者通过质押ETH来参与网络共识和维护安全，他们的主要收入来源是：
    • 区块奖励：每产生一个新区块,验证者会获得一定数量的新铸ETH。
    • MEV（最大可提取价值）：通过排序交易等方式获得的额外收益。
    • 交易费中的优先费用：如前所述,基础费用被销毁。

关键在于，PoS机制下的区块奖励相比PoW时代已经有了显著降低，并且其总量和分配机制由以太坊协议设定，相对可控，这使得在EIP-1559的销毁效应下,系统更容易实现通缩。

总量“上不去”的影响：通缩叙事与价值捕获

以太坊总量的“上不去”乃至通缩趋势,带来了多方面的影响：

  1. 强化“数字黄金”叙事（与比特币对比）：比特币的“数字黄金”叙事基于其绝对稀缺性（2100万上限），以太坊通过通缩机制，虽然不如比特币绝对稀缺，但提供了一种“动态稀缺性”，即随着网络使用价值的提升，其内在价值可能被更好地“捕获”在代币中,从而增强其作为价值储存的吸引力。
  2. 潜在的正反馈循环：在通缩环境下，如果ETH的需求保持稳定或增长，那么减少的供应量理论上会对ETH的价格形成支撑，价格上涨可能会吸引更多开发者和用户加入以太坊生态系统，进一步提升网络使用率和价值，形成“需求增加 -> 通缩加剧 -> 价格上涨 -> 生态繁荣”的正反馈循环。
  3. 对生态参与者的激励：通缩环境意味着ETH持有者（包括质押者、开发者、用户等）所持ETH的实际购买力可能随时间增长，这有助于吸引和长期锁定生态参与者,增强网络的稳定性和安全性。
  4. 挑战与不确定性：通缩并非没有挑战，在网络极度低迷、交易量稀少时，销毁量可能低于增发量，导致温和通胀，通缩对ETH价格的长期影响仍需时间检验，且受到宏观经济、市场竞争等多重因素影响，未来以太坊协议的任何调整（如进一步修改区块奖励或EIP-1559）都可能影响这一动态。

精心设计的经济实验

以太坊总量“上不去”，并非偶然，而是其社区和开发者基于对区块链经济系统深刻理解后，进行的一次精心设计和大胆实验，EIP-1559的销毁机制与PoS的增发机制相结合,共同塑造了以太坊独特的通缩倾向。