以太坊“合并”后的挖矿图景

2022年9月，以太坊通过“合并”（The Merge）完成了从工作量证明（PoW）到权益证明（PoS）的共识机制转型，这一事件被视为加密货币史上的一次重大变革，曾经依赖GPU算力“挖矿”的以太坊，理论上已告别传统意义上的“矿工”群体，2023年的以太坊挖矿现状，并非简单的“终结”，而是一场复杂的“余烬”与“转型”——既有旧矿工的挣扎与离场，也有新生态的探索与适应,更折射出加密行业在变革中的阵痛与机遇。

PoW挖矿的“终结”与“余烬”

  1. 官方层面的彻底告别
    “合并”后，以太坊主网不再依赖PoW共识，矿工通过“执行层”（旧称“以太坊1.0”）打包交易并获得区块奖励的机制被彻底废除，以太坊基金会明确表示，PoW已成为历史，任何声称“以太坊PoW挖矿”的行为均指向已被废弃的“分叉币”（如ETC等），而非以太坊本身，2023年，随着以太坊生态全面转向PoS（信标链与执行层融合），传统GPU矿工失去了最核心的“挖矿标的”。

  2. 矿工群体的“余烬”挣扎
    尽管“合并”已过去近一年，2023年仍有一部分矿工试图在“余烬”中寻找机会，部分算力转向其他PoW公链（如ETC、RVN、ERG等），导致这些网络的算力在2023年出现短暂波动——例如以太坊经典（ETC）因承接了部分以太坊矿工，算力在年初一度突破50 TH/s，但随着矿工进一步转向其他高收益币种，其算力逐渐回落，二手GPU市场因矿工抛售而持续承压，2023年主流矿卡（如RTX 3060、3070）价格较2021年高峰期下跌超60%，部分矿工选择“关机止损”，或转战AI训练、渲染等“挖矿替代场景”。

  3. 政策与监管的“最后一击”
    2023年，全球对加密货币挖矿的监管持续收紧，内蒙古、四川等传统“挖矿大省”继续严厉打击非法挖矿，要求清理关停虚拟货币“挖矿”项目；在欧盟，通过《加密资产市场法案》（MiCA），明确将PoW挖矿纳入“高能耗活动”监管范畴，可能面临碳税限制，这些政策进一步加速了PoW矿工的离场,2023年全球以太坊PoW算力占比已趋近于0。

PoS生态下的“新挖矿”形态

虽然传统PoW挖矿落幕，但以太坊PoS机制催生了新的“收益获取”模式，被社区广义称为“新挖矿”：

  1. 质押成为主流“挖矿”方式
    PoS机制下，用户通过质押ETH（最低32 ETH）成为验证节点（Validator），参与网络共识并获得区块奖励，2023年，以太坊质押规模持续增长：据质押服务商Lido、Coinbase等数据，截至2023年底，质押ETH总量已超2800万枚（占总供应量约23%），年化收益率（APY）约4%-6%，尽管收益低于PoW时期的高峰（2021年曾超10%），但质押的低门槛（可通过质押池如Lido、Rocket Pool参与，无需32 ETH）和稳定性，使其成为普通用户参与以太坊生态的主要方式。

  2. 流动性质押衍生品（LSD）的崛起
    为解决质押流动性问题，2023年LSD赛道爆发式增长，Lido（LDO）、Rocket Pool（RPL）等项目允许用户质押ETH获得衍生代币（如stETH、rETH），这些代币可在二级市场交易或用于DeFi借贷，实现“质押即挖矿”的双重收益，2023年，LSD总锁仓价值（TVL）突破200亿美元，占以太坊质押总量的70%以上，成为PoS生态中最活跃的赛道之一。

  3. Layer2与“再质押”的探索
    随着以太坊Layer2（如Arbitrum、Optimism）的普及，部分项目开始尝试“跨链质押”或“再质押”（Restaking），EigenLayer允许用户将已质押的ETH“再质押”给其他协议（如数据可用性层、去中心化预言机），以获得额外奖励，这种“质押挖矿”的衍生形态,正在成为2023年以太坊生态的新热点。

2023年挖矿市场的数据与趋势

  1. 算力分布：从“集中”到“分散”
    PoW时代，以太坊挖矿算力高度集中在中国（曾占全球70%以上），而2023年剩余的PoW算力（转向其他公链）呈现全球化分布，美国、哈萨克斯坦、伊朗等地的矿工占比提升，但整体规模大幅萎缩。

  2. 收益变化：从“暴利”到“微利”
    PoW时期，以太坊矿工日收益曾超10亿美元（2021年11月），而2023年其他PoW公链的矿工日收益总和不足1亿美元，且波动剧烈——例如ETC的挖矿收益在2023年年初因算力涌入一度下跌50%，随后随着矿工离场逐步回升。

  3. 硬件迭代：从“挖矿特供”到“通用算力”
    2023年，GPU厂商（如NVIDIA、AMD）已不再推出“挖矿特供”显卡，转而聚焦游戏、AI等主流场景，二手矿卡因长期高负荷运行，故障率较高，在2023年二手市场接受度持续走低,进一步加速了PoW挖矿硬件的淘汰。

挖矿生态的彻底转型

以太坊2023年的挖矿现状，标志着PoW时代的彻底落幕，也预示着加密行业“挖矿”逻辑的重构：

  • 从“能源消耗”到“资本效率”：PoS机制将挖矿从“比拼算力”转向“比拼资本效率”，质押和LSD的兴起，让用户更关注资产的流动性和增值潜力。
  • 从“中心化矿场”到“去中心化验证”：PoS验证节点的分布更广泛（截至2023年底，全球活跃验证节点超90万个），降低了中心化风险，但小节点面临“惩罚机制”（如离线 slash）的压力，仍需依赖质押池等工具。
  • 从“单一挖矿”到“生态协同”：未来的“挖矿”将不再局限于共识层，而是与DeFi、Layer2、AI等领域深度融合，例如通过提供算力参与AI训练、数据服务等,形成多元化的收益模式。