以太坊挖矿又火了吗？算力反弹背后，是回光返照还是价值重估？

2026-02-15 币界百科

加密货币市场一个久违的现象吸引了业界的目光：以太坊的挖矿算力正悄然回升，一度跌至冰点的显卡价格也似乎迎来了止跌企稳的信号，这一系列变化，让“以太坊挖矿又火了吗？”这个问题，再次成为社区热议的焦点，曾经是“印钞机”的ETH挖矿，在经历了“合并”的阵痛与漫长的熊市后，是否正迎来第二春？

算力反弹：数据不会说谎

要回答这个问题,我们首先需要看最核心的指标——算力，根据Glassnode等链上数据显示，自2023年底以来，以太坊网络的算力确实呈现出明显的反弹趋势，从历史低点约80 TH/s，一度攀升并稳定在120 TH/s以上，增幅接近50%，算力的提升，直接意味着有更多的矿工重新接入网络，或增加了现有设备的算力投入。

另一个关键指标——矿工收入，也在同步增长，尽管以太坊已经转向PoS（权益证明），但这里所说的“矿工”实际上是运行PoW（工作量证明）共识机制的“验证者”（或称“剩余矿工”），他们负责处理尚未完全过渡到PoS的“合并前”交易和数据，随着网络活动的一定程度恢复，这些矿工的手续费收入水涨船高，挖矿的经济效益得到了改善。

回暖的驱动力：从绝望到希望

此次挖矿的“回温”，并非偶然，而是多重因素共同作用的结果：

市场情绪的回暖与币价支撑：加密市场在2024年初迎来了强劲反弹，以太坊价格也从底部大幅上涨，币价的上涨直接提升了矿工的收益预期，激励他们将闲置的矿机重新上线，或为未来的牛市布局，对于矿工而言，币价是决定挖矿盈利与否的生命线。
熊市出清，成本优势显现：在上一轮熊市中，大量高成本的矿工被淘汰出局，矿机被低价抛售，而那些熬过寒冬的“幸存者”，其电费成本和设备折旧成本已处于较低水平，当前即使币价不高，对他们而言也可能仍有利润空间，这种“剩者为王”的局面，为算力的回升提供了基本盘。
显卡价格的“止跌企稳”：与算力回升相呼应的是，曾因“挖矿潮”而一卡难求、价格飞涨的显卡（如NVIDIA的RTX 30系列），其市场价格在经历了暴跌后，目前已跌至一个相对理性的区间，这使得一些新的、小型的矿工或爱好者，能够以较低的成本“入场”，进一步补充了算力。
PoW生态的“坚守”与“价值重估”：尽管以太坊主网已转向PoS，但PoW的“精神”并未完全消散，一些基于以太坊PoW链的分叉币（如ETC、ETC 等）依然活跃，形成了一个独特的PoW挖矿生态，社区内始终存在对PoW“去中心化”、“抗审查”特性的推崇，部分开发者也在构建新的PoW项目，这使得以太坊PoW挖矿在某种程度上，被视为一种对早期加密精神的“价值重估”。

是“回光返照”还是“新机遇”？

尽管数据亮眼,但我们必须清醒地认识到，当前的以太坊挖矿，早已无法与“合并”前的辉煌时代同日而语。

从“回光返照”的角度看：

规模有限，不可逆转：当前PoW挖矿的规模，仅是原以太坊网络的一个零头，其经济影响和社区关注度都已大打折扣，以太坊核心团队明确表示，PoS是未来的方向，PoW挖矿的复苏只是市场自发行为，不会得到任何官方支持。
盈利空间狭窄：与牛市时期动辄数倍的回报率相比，当前的挖矿利润微薄，电费、设备维护、币价波动等任何风吹草动，都可能让矿工从盈利转向亏损，它更像是一场“精耕细作”的生存游戏，而非一场“遍地黄金”的狂欢。
未来风险巨大：最大的不确定性来自于政策监管，全球各国对加密货币挖矿的监管态度不一，任何严厉的打击政策都可能瞬间摧毁这个脆弱的复苏势头。

从“价值重估”的角度看：

小众群体的“新乐园”：对于坚信PoW理念的极客、小型矿工和爱好者而言，这或许是一个新的机遇，他们可以在一个相对小众但充满活力的社区里，实践自己的信仰，并获得合理的回报。
算力网络的“备份”：PoW挖矿的存在，客观上为以太坊乃至整个加密世界保留了一种不同于PoS的共识机制范式，它像是一个“技术备份”，提醒着人们去思考去中心化的多种可能性。
显卡市场的“稳定器”：一个稳定的小型挖矿市场，有助于消化过剩的显卡产能，避免其价格因需求完全消失而崩盘，对硬件产业链的健康发展有一定积极作用。