自以太坊诞生以来,其与比特币最大的不同之一便是其通证（ETH）的供应机制，比特币以严格的2100万枚上限著称，而以太坊在最初的设计中，虽然也计划通过“ uncle block”（叔块）等机制进行少量销毁，但并未设定一个绝对的、固定的总量上限，随着以太坊从工作量证明（PoW）向权益证明（PoS）的“合并”（The Merge）转型，以及“EIP-1559”的实施，其ETH的供应动态发生了显著变化，引发了社区对未来ETH是否会拥有“数量上限”以及这一上限何时可能“消失”的广泛讨论。

以太坊供应机制的演变：从无明确上限到通缩可能

在PoW时代,以太坊的区块奖励是固定的，矿工通过出块获得新铸造的ETH，虽然存在“叔块”机制（将无法进入主链的区块纳入，并给予少量奖励，同时主区块会销毁部分ETH），但这并不构成显著的通缩压力，ETH供应总体上是通胀的。

真正的转折点是两件事：

  1. EIP-1559的引入（伦敦硬分叉，2021年8月）： 这是以太坊货币政策的重大变革，EIP-1559引入了“基础费用”（Base Fee）机制，每笔交易产生的部分基础费用会被直接销毁，从网络经济模型中永久移除，这意味着，随着网络使用量的增加，销毁的ETH数量也会增加，从而可能使ETH进入通缩状态。
  2. 向权益证明（PoS）的转型（合并，The Merge，2022年9月）： “合并”后，以太坊不再依赖矿工，而是由验证者通过质押ETH来生成区块和达成共识，PoS的区块奖励远低于PoW时代，这意味着新铸造成本大幅降低。

这两者的结合,使得ETH的供应动态变得复杂：PoS大幅降低了新ETH的产出速度；EIP-1559的交易销毁机制使得ETH的供应量可以根据网络需求而减少，甚至可能出现通缩。

“数量上限”会消失吗？—— 关键在于“净供应”

以太坊从未像比特币那样设定一个“绝对的、不可逾越”的总量上限，它的“上限”概念更多是动态的，取决于净供应量（新铸造量 - 销毁量）。

  • 当销毁量 > 新铸造量时： ETH处于通缩状态，总供应量减少，相当于“事实上的”紧缩，虽然没有固定数字上限，但供应量在向零趋近（尽管速度可能很慢）。
  • 当新铸造量 > 销毁量时： ETH处于通胀状态，总供应量增加。
  • 当两者相等时： ETH供应量达到稳定，即“净零通胀”。

讨论以太坊“数量上限”何时会消失，实际上是在探讨：在当前的供应机制下，ETH的总供应量是否会无限增长，还是会趋于稳定，甚至最终开始持续减少？

时间线预测：以太坊“数量上限”会“消失”吗？

要预测一个具体的时间点非常困难,因为它高度依赖于以下几个关键变量：

  1. 网络使用量（交易活动）： 这是决定EIP-1559销毁量的核心因素，如果以太坊生态繁荣，DApp、DeFi、NFT等活动频繁，交易量大，基础费用高，销毁的ETH就多，通缩压力就大，反之，则可能转向通胀。
  2. 验证者数量与质押率： 更多的验证者意味着更高的网络安全性，但也意味着需要支付更多的区块奖励（新铸造ETH），如果质押率极高，而网络使用量未能同步增长，可能会带来通胀压力。
  3. 协议升级： 以太坊社区未来仍可能通过EIP或其他升级对供应机制进行调整，例如调整区块奖励、修改销毁机制等。

基于当前机制和合理假设，我们可以进行一些推测：

  • 短期（未来1-3年）： 以太坊的供应状态将主要取决于市场行情和网络 adoption，在牛市和高使用量时期，通缩是大概率事件；在熊市或低使用量时期，则可能短暂回归通胀，但总体趋势，由于PoS的低通胀基础，通缩或温和通胀将是常态。
  • 中期（3-10年）： 随着以太坊生态的成熟和用户基数的扩大，如果网络使用量保持稳定增长或高位运行，ETH持续通缩的可能性较大，这意味着其总供应量将逐步向一个“动态平衡点”靠近，甚至开始缓慢减少，从这个角度看，虽然没有“数字上限”，但“实际供应量无限增长”的趋势将被遏制，甚至逆转。
  • 长期（10年以上）： 这是一个高度不确定的时期，如果没有任何协议升级，且网络使用量达到饱和并保持稳定，那么ETH的净供应量可能会趋向于零通胀，即新铸造的ETH量约等于销毁的ETH量，在这种情况下，ETH的总供应量将趋于一个稳定值，这可以被视为一种“事实上的”数量上限，考虑到以太坊社区的迭代和创新精神，协议层面的调整是完全可能的。

以太坊的“数量上限”并非一个预设的数字，而是一个动态平衡的结果

与其说以太坊会有一个“数量上限消失”的时间点，不如说它的供应机制设计本身就旨在实现一种动态平衡，并可能通过通缩来对抗通胀，在当前的EIP-1559和PoS框架下，ETH更可能趋向于一个“净供应量稳定或通缩”的状态，而非比特币那样的固定总量上限。