近日，关于加密货币的两份重要文件发布后，迅速引发了行业内外的高度关注。朋友圈和短视频平台被刷屏的同时，业内对真实世界资产代币化（RWA）的讨论也愈发热烈。面对新规落地，哪些业务还能继续开展？从业者又该如何应对？本文将为您逐一解读。

RWA新规核心：收紧与留口

此次监管文件的核心在于进一步收紧加密资产领域的活动空间，同时在真实世界资产代币化领域留下了一个“谨慎的口子”。尽管未直接使用“RWA”一词，而是以“证券代币化”进行定义，但从行业实践来看，这正是广义RWA框架中的一种形式。

合规路径明确：备案 境外通道

根据文件内容，境内主体不得在中国内地以RWA名义发行相关代币，也不得直接在境外发行代币面向内地居民销售。然而，若经过证监会备案，并通过境内金融机构的境外子公司或分支机构操作，企业仍可在海外开展相关业务。这一规定为具备资质的大型企业或上市公司提供了有限但可行的操作空间。

RWA三大模式解析

美国金融市场模式： 将传统金融资产（如美股）代币化，允许投资者通过加密资产交易平台购买这些资产。这种模式在全球范围内具有较高的应用潜力，尤其适合希望配置美国资本市场资产的投资者。

香港框架下的实践： 如蚂蚁数科、朗新等公司，将境内资产在香港向合格投资人或机构发售。不过，这类业务目前仍停留在一级市场，尚未形成二级市场的流动性。

国内非法金融活动： 监管部门重点关注的第三类行为，即通过NFT、数字藏品或以RWA名义发行的各类代币进行募资。此类行为被视为非法金融活动，是本次文件重点打击的对象。

中介与金融服务受限

文件特别强调了对中介及相关服务群体的限制。例如，明确规定不得将虚拟货币及相关金融产品纳入抵押、质押品范畴，也不得开展与虚拟货币相关的保险业务。这意味着，即使是以“借贷关系”为名、以加密资产为抵押品的交易模式，也将受到严格监管。

平台清查与挖矿禁令

此外，文件还提出加强互联网信息内容管理，要求各大平台配合监管部门清理涉及加密货币的宣传内容。同时，针对矿机销售及挖矿活动，文件再次重申禁止态度：不仅挖矿活动被全面叫停，矿机生产企业在国内销售矿机的行为也被明令禁止。

法律责任与风险提示

对于法律责任，文件明确了个人投资加密资产的风险自担原则，并强调破坏金融秩序的行为将依法查处。特别是涉及外汇管理制度的违规行为，即使是以个人跨境使用为目的，也可能面临较大的法律风险。

KOL引流风险警示

最后，针对KOL及内容宣发群体，红林律师特别提醒：为境外非合规交易所提供引流和推广服务可能带来刑事风险。无论是通过返佣链接还是其他形式协助客户引流，一旦相关平台被认定为非法经营，引流方也可能承担相应责任。

合规交易新选择：币安助力稳健布局

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未来展望：合规为先，长期持有为王

综上所述，本次监管文件的出台无疑对加密资产行业提出了更高的合规要求。对于从业者而言，未来需要更加审慎地评估业务方向，特别是在RWA领域，只有符合监管规定的大型企业或上市公司才有可能获得入场资格。而对于普通投资者和推广者来说，则需警惕潜在的法律风险。

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