在加密货币的世界里，“减半”（Halving）是一个广为人知且充满神秘感的术语，每当这个词出现，人们总会下意识地联想到比特币，并习惯性地将其套用在其他主流加密货币上，以太坊，作为市值第二大的加密货币，也常常被问及：“以太坊什么时候减半？”

这个问题本身就建立在一个常见的误解之上，以太坊的“减半”与比特币的“减半”在机制、目的和时间表上存在着根本性的区别，理解这两者之间的差异,是真正认识以太坊经济模型的关键。

比特币的“减半”：可预测的通缩时钟

比特币的减半是其核心经济模型中一个预先设定、不可更改的硬性规则,我们可以从以下几个方面来理解它：

  1. 机制：区块奖励的削减 比特币的“减半”指的是，每产生 210,000个区块，矿工们打包新区块所能获得的区块奖励就会减少一半。

    • 初始阶段（2009年）：每个区块奖励50 BTC。
    • 第一次减半（2012年）：奖励降至25 BTC。
    • 第二次减半（2016年）：奖励降至12.5 BTC。
    • 第三次减半（2020年）：奖励降至6.25 BTC。
    • 最近一次减半（2024年）：奖励已降至3.125 BTC。

  2. 时间表：基于出块速度的周期性事件 由于比特币大约平均每10分钟出一个区块，因此每210,000个区块大约需要 四年 的时间，这使得比特币的减半成为一个周期性、可预测的事件，像一个精确的“通缩时钟”,大约每四年滴答一次。

  3. 目的：创造绝对的数字稀缺性 比特币减半的唯一目的，就是通过持续减少新币的供应速度，来模拟黄金等贵金属的稀缺性，其最终目标是到2140年，比特币总量达到2100万枚后，不再有新的比特币产生，这是一种通缩的经济模型,旨在长期内维持币值的稳定增长预期。

以太坊的“减半”：一个错误的类比

我们回过头看以太坊，很多人以为以太坊也存在类似的“四年减半”机制，但这其实是一个不恰当的类比,原因如下：

  1. 机制：从“区块奖励”到“销毁”的转变 以太坊在合并（The Merge）之前，确实存在类似比特币的区块奖励机制，由矿工获得，但合并之后，以太坊转向了权益证明机制，新的ETH由验证者产生，其增发率是动态的，并非一个固定的、会减半的数值。

    真正让以太坊与“减半”产生关联的，是EIP-1559（伦敦升级）所引入的“基础费用销毁”（Base Fee Burn）机制。

    • 工作原理：在以太坊网络上，每笔交易都需要支付一笔“基础费用”，这笔费用会被系统直接销毁（Burn），即从流通中永久移除,而不是分给验证者。
    • 动态变化：网络越拥堵，交易量越大，基础费用就越高，销毁的ETH数量也就越多，反之，网络空闲时,销毁量则减少。

  2. 时间表：完全由市场驱动的“不可预测”事件 以太坊的“减半”并非一个固定周期的事件，而是一个动态的、由市场供需决定的“销毁事件”，只有在单日销毁的ETH数量超过了当日新发行的ETH数量时，才会出现“净通缩”的现象，这被社区戏称为“减半”或“通缩事件”。

    这个“减半”事件何时发生,完全取决于：

    • 网络使用率：有多少人在使用以太坊进行转账、交互、铸造NFT等。
    • Gas价格：用户愿意为交易支付多少费用。 以太坊的“减半”时间表是不可预测的，它可能在网络高峰期频繁出现,也可能在低谷期长期缺席。

  3. 目的：从“通缩”到“价值捕获”的转变 以太坊销毁ETH的目的,与比特币追求绝对通缩截然不同。

    • 管理网络拥堵：销毁机制为Gas价格提供了一个自动的“调节阀”，当网络拥堵时，高昂的费用会抑制非必要的交易,从而缓解拥堵。
    • 捕获网络价值：这是以太坊的核心愿景，随着DeFi、NFT、Layer2等生态的繁荣，以太坊网络的使用价值越来越高，通过销毁ETH，部分网络使用价值被“捕获”并反馈给ETH持有者，形成了“网络使用越广泛 → ETH销毁越多 → ETH通缩越严重 → ETH内在价值越高”的正向循环，这是一种价值捕获机制,而非单纯的通缩。

核心区别总结

特性 比特币减半 以太坊“减半”（通缩事件）
触发机制 固定周期：每210,000个区块（约4年）。 动态触发：单日销毁量 > 单日发行量。
时间表 可预测、周期性。 不可预测、由市场驱动。
核心机制 区块奖励减半（新币产出减少）。 基础费用销毁（旧币流通减少）。
根本目的 绝对通缩，模拟稀缺性，维持长期价值。 价值捕获，管理网络拥堵，将网络使用价值反馈给持有者。
经济模型 通缩模型。 通缩/通胀动态平衡模型（大部分时间温和通胀，高峰期通缩）。

将以太坊的“减半”与比特币的减半混为一谈，会严重误解两者背后的经济哲学和技术逻辑，比特币的减半是一部写好的、通缩的“剧本”，而以太坊的“减半”更像一场由市场自发起舞的“即兴演出”。