尽管比特币价格持续走低，但在全球历史最悠久的加密货币交易所之一 Bitfinex 上，用借入资金进行的多头押注却在不断上升。

保证金多头头寸达近期峰值

根据 TradingView 的链上数据显示，当前 Bitfinex 平台的保证金多头头寸已攀升至约 77,100 枚比特币，创下自 2023 年 12 月以来的新高。彼时比特币价格接近 40,000 美元，而如今已连续五个月下跌，价格首次跌破 69,000 美元。

逆势增长反映市场情绪反转？

过去六个月，保证金多头头寸增长了 64%，与此同时，比特币价格从 10 月高点回落近 50%。这表明，以“巨鲸”为代表的机构投资者仍在积极布局，显示出对长期价值的信心。

历史规律显示：逆向指标正在显现

从过往周期来看，Bitfinex 的保证金多头头寸常作为市场情绪的逆向指标——当市场承压、恐慌蔓延时，这类头寸往往扩张；而在价格上涨阶段则趋于收缩。

这种现象曾在 2022 年 11 月 FTX 崩盘前后、2024 年 8 月“套利交易”平仓以及最近的 2025 年 4 月“关税风暴”期间反复验证。当前头寸持续扩大，正与市场悲观情绪形成鲜明对比。

随着多头仓位不断加码，市场可能尚未真正见底。有分析师指出，若后续价格继续下行，反而可能触发更大规模的杠杆回补，带来短期剧烈波动。

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