在2022年9月“合并”（The Merge）之前，“以太坊挖矿设备估值”是一个炙手可热的话题，一块高性能的显卡或一台专业的ASIC矿机，其价格常常被炒到离谱，成为无数人眼中通往财富自由的“入场券”，随着以太坊转向权益证明（PoS）共识机制，传统的“挖矿”时代宣告终结，这些曾经价值连城的设备,其估值逻辑也随之彻底崩塌。

今天我们该如何审视和评估这些以太坊挖矿设备的真正价值呢？答案并非一个简单的数字,而是取决于多个维度的动态考量。

历史的回响：曾经的估值逻辑

在“合并”之前，一台以太坊挖矿设备的价值主要由以下几个核心因素决定,这也是其估值模型的基石：

  1. 每日净收益（Daily Profit）：这是最核心的指标,计算公式为：

    • 日收益 = 算力 × 币价 ÷ 网络难度
    • 日成本 = (日耗电量 × 电费) (设备总价 ÷ 预计回本天数)
    • 日净收益 = 日收益 - 日成本 设备的算力越高、能耗越低，在当时的币价和网络难度下，其日净收益就越高,估值自然也就越高。

  2. 静态回本周期：这是衡量投资吸引力的关键指标。

    • 静态回本周期 = 设备总价 ÷ 日净收益 周期越短，意味着投资者能越快收回成本，设备因此被赋予更高的估值，在牛市中，回本周期甚至可以缩短至几个月,这使得矿机价格水涨船高。

  3. 残值与二手市场流动性：硬件不像虚拟货币，它有实体残值，一块高性能的显卡，即便用于挖矿，在二手市场上依然有其价值，尤其是在游戏玩家和设计师群体中，良好的二手市场流动性为矿机价值提供了重要的“安全垫”。

  4. 币价预期与网络难度：这两个是最大的变量，市场普遍看涨以太坊价格，预期未来收益会更高，会推高当前矿机的估值，而网络难度的快速增加则会摊薄每个矿机的收益,对估值造成负面压力。

在那个时代，一台显卡的估值可以轻松突破万元,其背后是对未来现金流的强烈预期。

“合并”后的估值重构：价值归零还是另寻出路？

“合并”的发生，如同一道分水岭，彻底改变了游戏规则，对于以太坊原生的PoW挖矿设备（如显卡和部分ASIC矿机）而言，它们失去了其核心功能——挖以太坊，其估值逻辑必须从“基于未来以太坊收益的金融资产”转变为“基于其通用用途的实物资产”。

当前的估值维度主要包括：

  1. 二手硬件价值：这是目前最主要的价值来源。

    • 显卡（GPU）：这是价值最高的部分，一块保养良好、没有过载挖矿的RTX 3080、3090或RX 6800 XT/6900 XT等型号，在二手市场上的价格依然不菲，其价值取决于型号性能、显存大小、品牌、成色以及保修情况，它们可以被用于游戏、3D渲染、视频剪辑、AI模型训练等,这些应用场景决定了其作为通用计算设备的价值。
    • ASIC矿机：情况则截然不同，专为以太坊PoW算法设计的ASIC矿机（如ETHash算法矿机），在“合并”后几乎一文不值，因为它们的算法是专用的，无法用于其他任何主流应用，除了拆解卖掉里面的金属和芯片，几乎没有二手市场,它们的估值已无限趋近于废品价值。

  2. 挖其他替代币种的能力：虽然不能挖以太坊，但这些设备（尤其是显卡）仍然可以用来挖其他基于PoW算法的加密货币，如RVN（ Ravencoin）、ETC（以太坊经典）、KAS（Kaspa）等。

    • 估值逻辑回到了“合并”前的模型，但需要代入新的币种价格、网络难度和电费成本重新计算，一台显卡挖ETC的日净收益是多少？回本周期多长？这决定了它在“替代挖矿”场景下的价值，这些替代币种的市场规模和流动性远不及以太坊,因此其估值也大打折扣。

  3. 收藏价值与历史意义：对于一些具有里程碑意义的矿机或显卡，它们可能因为承载了一段加密货币历史而具备收藏价值，但这属于小众市场，其估值非常主观,不具备普遍参考性。

  4. 残值（金属价值）：这是最后的底线，任何电子设备都可以被拆解，其内部的铜、铝、金等金属具有一定的回收价值，但这个价值通常非常低,可能只占设备原价的百分之几。

如何为你的矿机“估价”？——一个简明指南

如果你现在手头上有曾经的以太坊挖矿设备,可以按照以下步骤来评估其当前价值：

  1. 确定设备类型：是通用显卡还是专用ASIC矿机？

    • 如果是ASIC矿机：价值基本等于其废品回收价,可以忽略不计。
    • 如果是显卡： proceed to the next steps.

  2. 评估二手硬件价值：

    • 查询平台：去“淘宝”、“闲鱼”等二手电商平台，搜索你的显卡型号（如“RTX 3080 显卡 二手”），观察近期成交价或标价,取一个中间值作为基准。

  3. 评估挖矿替代价值：

    • 使用在线计算器：访问如WhatToMine等网站，输入你的显卡型号、所在地的电费,它会自动计算当前哪些币种最划算以及预期日收益。
    • 计算回本周期：用你的显卡当前二手市场价格，除以每日挖矿净收益，看看需要多久才能回本，如果回本周期过长（例如超过2-3年），那么挖矿价值就不高,应主要参考二手硬件价值。

  4. 综合判断：

    • 最终估值 = Max（二手硬件价值, 挖矿替代价值）
    • 通常情况下，对于大多数显卡而言，其二手硬件价值会高于挖其他小币种的收益,它们的价值更多地体现在作为一块高性能的通用计算卡上。

以太坊挖矿设备的估值，是一部从金融泡沫回归理性价值的缩影，曾经，它的价值是写在未来的收益账本上的，充满了不确定性与狂热，它的价值则回归到了最朴素的实物属性——一块强大的显卡或一堆无用的芯片。