Trend Research 是以太坊最大的持有者之一，在近期持续下跌的行情中，其资金正逼近关键清算门槛。

该公司所处的风险环境与早期押注以太坊超级周期的 BitMine 相似，后者因价格回调而遭遇严重冲击。当前，市场对杠杆头寸的敏感度再度上升，引发广泛关注。

以太坊巨鲸风险预警：清算价格逼近1781至1862美元区间

区块链监测数据显示，Trend Research 在六个地址共持有 618,246 枚 ETH，对应市值约 13.3 亿美元的 WETH 抵押品，并借入价值 9.39 亿美元的稳定币。若以太坊价格继续下行，且未追加保证金或减仓，其清算触发价区间为每枚 ETH 1781.09 美元至 1862.02 美元。

截至本文发布时，以太坊价格报 2,226 美元，过去24小时内跌幅近 8%。这一走势使得巨鲸机构的去杠杆行为愈发紧迫，潜在的强制清算可能引发数十亿美元规模的连锁反应。

多地址清算阈值揭示风险集中度

  • 第一名：抵押 169,891 枚 ETH，借款 2.58 亿美元，清算价格 1,833.84 美元。
  • 第二名：抵押 175,843 枚 ETH，借款 2.71 亿美元，清算价格 1,862.02 美元。
  • 第三名：抵押 108,743 枚 ETH，借款 1.63 亿美元，清算价格 1,808.05 美元。
  • 第四名：抵押 79,510 枚 ETH，借款 1.17 亿美元，清算价格 1,781.09 美元。
  • 第五名：抵押 43,025 枚 ETH，借款 6625 万美元，清算价格 1,855.18 美元。
  • 第六名：抵押 41,034 枚 ETH，借款 6323 万美元，清算价格 1,856.57 美元。

这些数据表明，尽管整体持仓仍具长期看涨属性，但短期流动性压力已开始显现。

值得注意的是，Trend Research 近期采取了主动管理措施，向其账户存入 20,000 枚 ETH（约合 4388 万美元），显示其在波动市中强化资本缓冲的意图。

去杠杆化趋势显现，机构策略转向防御性布局

该行为与近期以太坊巨鲸群体的整体动向一致。包括 BitcoinOG 与 Trend Research 在内的多家实体，已在 DeFi 平台 Aave 上集体抛售价值 3.71 亿美元的以太坊资产，且超过 48 小时内完成债务偿还。

其中，Trend Research 提取了 7750 万美元的 USDT，偿还了接近 98.1% 的 Aave 贷款，这并非恐慌性抛售，而是战略性去杠杆，旨在降低系统性风险敞口。

这一转变与 2025 年末形成鲜明对比——当时，包括 Trend Research 和 BitMine Immersion Technologies 在内的机构投资者，在价格低迷时积极建仓，平均买入价约为 3208 美元，累计购入超 58 万枚 ETH，总值达 17.2 亿美元，体现出强烈的长期信心。

如今，市场进入双重压力阶段：一方面需维持积累策略，另一方面又要应对高杠杆带来的清算威胁。

尽管如此，当前以太坊在过去一周下跌约 26%，迫使大额持有者必须在长期信念与短期风控之间做出权衡。

Aave 平台目前展现出较强韧性，创始人斯坦尼·库列乔夫表示，已于 1 月 31 日成功处理 1.4 亿美元自动化清算，未引发系统性危机。然而，一旦价格跌破 1781 美元，清算潮或将重启，进一步加剧市场波动。

综合来看，巨鲸行为与市场情绪相互影响，将成为决定近期价格走向的关键变量。

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