BitMine Immersion Technologies是一家与知名投资人汤姆·李密切关联的上市加密货币金库公司，近期在新一轮市场抛售后，其以太坊持仓出现严重未实现亏损，凸显了加密资产资产负债表策略在剧烈下行周期中的脆弱性。

根据数字资产估值平台Dropstab的数据，上周BitMine新购入40302枚以太坊（ETH），总持仓量已超过424万枚，账面未实现亏损扩大至60亿美元以上。按当前市价计算，其以太坊资产总值约为96亿美元，较去年10月峰值的139亿美元回落近三成，反映出整体加密市场持续抛售的压力。

数据来源：Dropstab

以太坊价格承压，流动性风险加剧

随着以太坊价格在周六跌至2300美元附近，这一账面亏损持续扩大。《The Kobeissi Letter》指出，当前市场流动性状况堪忧，极端杠杆水平导致价格形成“空气层”，类似羊群效应的集中平仓行为进一步放大抛售压力。

加密市场进入艰难重置期

尽管此前市场对2025年持乐观预期，但汤姆·李近日警示，2026年或将从“痛苦”中开局，复苏之路仍需时间。他在采访中强调，市场仍在消化去杠杆的后果，尽管长期基本面依然稳固。

他指出，去年10月10日的市场崩盘抹去了约190亿美元市值，成为重塑数字资产风险偏好的关键转折点。

来源: Tom Lee

做市商Wintermute也表达了相似观点，认为2026年若要实现可持续复苏，必须具备多重结构性支撑：比特币与以太坊重启上涨动能、更广泛参与比特币与以太坊ETF、数字资产金库配置扩展，以及零售资金重新回流。

目前，散户参与度仍处于低位，投资者注意力更多转向人工智能、量子计算等高增长主题。

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