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全球最大稳定币发行商 Tether 公布，2025 年净利润将超过 100 亿美元，这一年 USDT 流通量快速增长，资产负债表也越来越以美国国债和黄金为支撑。

根据其第四季度报告周五发布的证明文件Tether 年底的超额储备为 63 亿美元，轻松超过了其与已发行代币相关的 1865 亿美元负债。这份由 BDO 意大利签署的报告，提供了迄今为止最详细的 Tether 财务状况概览，展现了稳定币日益深入地融入金融体系的趋势。全球金融.

USDT 创纪录的增长推动了规模扩张

2025 年，USDT 的流通供应量增加了约 500 亿美元，到年底将攀升至超过 1860 亿美元。

这一增长反映了全球对与美元挂钩的数字资产的持续需求，尤其是在加密货币交易、跨境支付以及面临货币波动的地区。

USDT 保持了其作为主导数字美元的地位，其流通量和链上使用量远远超过其他竞争对手的稳定币。市场参与者继续依赖 USDT 作为中心化交易所的主要流动性来源。去中心化金融平台和点对点转账。

国债持有量达到历史新高

Tether盈利能力的主要贡献者之一是其不断扩大的美国政府债券敞口。财务报表显示，该公司直接持有1220亿美元的美国国债，若计入隔夜逆回购协议，其总敞口将升至1410亿美元。

支持 USDT 的资产（来源：Tether）

这一规模使 Tether 跻身全球最大的美国政府债务持有者之列，与主要主权国家和机构资产管理公司并驾齐驱。

不断增长的国库文件夹这也使得 Tether 能够从高利率中受益，产生可观的收益，同时用高流动性资产为其美元计价的负债提供支持。

黄金和比特币增加了硬资产支持

除了国债之外，Tether 还持有大量其他资产。金子以及比特币。该公司报告称，截至第四季度末，其黄金持有量为174亿美元，比特币持有量为84亿美元。

黄金已成为Tether储备中日益重要的组成部分。在最近接受彭博社采访时，首席执行官保罗·阿尔多伊诺表示，该公司正以每周高达两吨的速度收购实物黄金，这一速度相当于每月超过10亿美元的采购额。

投资组合与储备金分开

除了用于支持已发行稳定币的资产外，Tether 还披露了一个价值 200 亿美元的投资组合。这些投资与储备资产分开持有，不用于支持 USDT 赎回，但它们有助于提升公司的整体盈利能力和资本实力。

“USDT 发行量创历史新高，储备金比负债高出数十亿美元，国债敞口处于历史高位，加上强有力的风险管理，Tether 进入 2026 年时，拥有全球公司中最强劲的资产负债表之一，”Ardoino 在随报告发布的声明中表示。

监管推动与美国扩张

最新认证正值稳定币在全球范围内面临日益严格的监管审查之际。美国和欧洲的政策制定者已加大力度，规范对稳定币发行方的监管，尤其关注储备透明度和资产质量。

在此背景下，Tether已采取措施加强其在美国的业务。本周早些时候，该公司发射美国卫星，一种专为美国市场量身定制的新型稳定币，由 Anchorage Digital（一家获得联邦特许的加密银行）合作推出。