在加密货币的世界里，以太坊（Ethereum）作为第二大主流币种，其“挖矿”机制一直是社区关注的焦点，许多新手投资者会问：“以太坊挖出的是什么币？”答案看似简单，却藏着一场影响深远的行业变革，本文将从以太坊的挖矿机制演变、产出币种变化，以及未来发展方向三个维度,为你揭开这个问题的答案。

早期以太坊挖矿：产出的是“以太币（ETH）”

在2022年9月“合并”（The Merge）升级之前，以太坊和比特币一样，采用工作量证明（PoW，Proof of Work）机制，矿工们通过强大的计算机（如GPU）竞争解决复杂数学问题，第一个解决问题的矿工将获得记账权，并得到新产生的以太币作为奖励。

这一时期，“以太坊挖出什么币”的答案是明确的——以太币（ETH），矿工每挖出一个区块（约12-15秒一个），除了获得当前设定的ETH区块奖励（早期为5 ETH，后通过“伦敦升级”降至2 ETH），还能获得该区块中包含的交易手续费（部分以ETH形式支付）。

值得注意的是，以太坊的PoW挖矿与比特币有本质区别：比特币更像“数字黄金”，主打价值存储；而以太坊的ETH是“ gas燃料”，用于支撑其智能合约、去中心化应用（DApp）等生态的运行，挖矿产出的ETH不仅是投资标的，更是整个以太坊网络的“血液”。

“合并”升级后：以太坊不再“挖矿”，而是“质押验证”

2022年9月15日，以太坊完成了历史性的“合并”升级，从PoW机制转向权益证明（PoS，Proof of Stake），这一变革彻底改变了“以太坊挖出什么币”的底层逻辑——以太坊不再通过“挖矿”产生ETH，而是通过“质押”验证生成新的ETH。

在PoS机制下，“矿工”变成了“验证者（Validator）”，用户只需质押至少32个ETH（可通过质押池参与更低金额），就能成为网络验证者，系统会根据质押的ETH数量和在线时长，随机选择验证者来创建新区块，验证者成功创建区块后，将获得新产生的ETH作为奖励（目前年化收益率约4%-8%）。

“合并”后以太坊的“产出逻辑”并未改变——新增的仍然是ETH，但获取方式从“算力竞争”变成了“权益质押”，这意味着普通用户无需再购买昂贵的矿机，只需通过交易所或质押服务商质押ETH，即可参与网络并获得收益，大幅降低了参与门槛，也显著减少了能源消耗（PoS能耗仅为PoW的约0.002%）。

挖矿时代落幕，但ETH仍是核心产出币种

“合并”之后，以太坊彻底告别了PoW挖矿，曾经风靡一时的“以太坊矿机”逐渐退出历史舞台，但需要注意的是，无论机制如何变化，以太坊网络新增的代币始终是ETH，无论是PoW时代的矿工，还是PoS时代的验证者，其劳动/质押的回报都是ETH。

在PoS机制下，还衍生出一种新的参与者角色——“质押服务商”（如Lido、Coinbase等），这些服务商允许用户质押ETH并接收“质押ETH（stETH）”等衍生代币，stETH可与ETH1:1兑换，并在DeFi协议中用于借贷、流动性挖矿等,进一步丰富了ETH的价值捕获方式。

未来展望：以太坊的“通缩”与生态扩展

“合并”并非以太坊的终点，而是其“可扩展性三阶段升级”（PoS→分片→完全去中心化）的开端，随着EIP-4844（Proto-Danksharding）等升级的实施，以太坊的交易费用将进一步降低，吸引更多DApp和用户，从而提升ETH的实际需求。

值得注意的是，自2022年伦敦升级引入“EIP-1559”机制后，以太坊每笔交易都会销毁部分ETH，导致网络在需求旺盛时可能出现“通缩”（即销毁量>新增量），这意味着，除了验证者奖励，ETH的稀缺性可能进一步增强,长期价值逻辑也随之重塑。