编译 | 深潮 TechFlow

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Coinbase收购Echo：迈向链上资本市场的关键一步

在近日的一场深度访谈中，Coinbase首席商务官Shan Aggarwal首次系统解读了公司对Echo的收购计划。此次交易不仅是Coinbase在企业金融服务领域的重要布局，更标志着其从传统加密交易平台向“万物交易所”愿景迈出实质性步伐。

从风险投资到并购整合：战略驱动下的持续扩张

Shan Aggarwal自2018年加入Coinbase以来，主导了包括E轮融资、S1文件撰写以及直接上市在内的多项重大事件。他坦言，早期曾尝试将公司股票代币化，但因监管障碍被迫放弃。这一经历也促使团队更加重视合规路径的探索。

目前，Coinbase已完成40余笔收购，其中对Echo的收购为今年第八笔，总价值约3.5亿至4亿美元，采用现金加股票混合支付方式。这笔交易的核心目标是构建完整的链上融资解决方案，让项目方能通过社区销售直接对接忠实用户，突破传统机构依赖模式。

技术融合与文化契合：并购成功的关键因素

在被问及如何整合被收购团队时，Shan强调文化契合度的重要性。他表示，成功的并购不仅在于产品和技术的融合，更在于团队是否认同公司的使命。例如Tagomi、Liquifi等团队均在加入后长期留任，成为核心业务负责人。

他认为，若创始人仅追求短期收益，难以实现长期协同；而真正愿意与平台共同成长的团队，才可能释放最大价值。这种理念也成为筛选潜在收购标的的重要标准。

未来愿景：打造端到端的链上资本架构

随着Echo与Liquifi的整合，Coinbase正构建一套覆盖“创建—融资—发行—交易”的完整链上资本体系。用户未来或可在自己的账户中直接参与某项目的A轮代币发售，资金来源可来自美元余额，无需跨平台操作。

尽管技术条件已成熟，但监管仍是主要瓶颈。如何界定证券型代币与商品型代币、如何确保链上交易的合规性，仍需进一步厘清。为此，Coinbase正在推进如Coinbase Verifications等底层工具，以实现链上身份验证与权限管理。

预测市场与代币化前景：新兴赛道的潜力挖掘

Shan表示，预测市场被视为连接现实世界事件与加密资产的重要桥梁。公司已投资Polymarket与Calcium，分别聚焦国际与美国市场。他认为该领域具备广阔发展空间，未来或将吸引大量非传统用户进入加密生态。

同时，他对代币化股票持乐观态度，认为技术已具备可行性，但大规模应用仍需时间。在监管明确前，双轨并行（链上 传统IPO）或成过渡期最优策略。

市场周期仍在，但波动性已减弱

面对市场周期问题，Shan指出，虽然周期依然存在，但极端波动程度相比过去有所降低。稳定币市值突破3000亿美元，已成为支撑整个生态的重要基础设施。越来越多的实际应用场景出现，使加密资产与宏观经济的关联趋于理性。

尽管如此，公司仍保持战略定力，不会因市场情绪变化而调整投资节奏。重点始终放在寻找与长期方向高度契合的机会上。

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结语：从交易者到金融基础设施提供者

Coinbase的演进之路，正是加密行业从投机走向实用化的缩影。当交易不再局限于买卖代币，而是延伸至融资、资产管理乃至股权代币化，一个全新的金融时代正在开启。

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