在加密货币的世界里，比特币以其2100万的固定供应量成为“数字黄金”的代名词，而以太坊作为第二大加密货币，其供应机制则经历了从最初的无限增发到如今通缩模式的重大转变，许多投资者和用户都关心一个核心问题：以太坊的发行总量到底是多少？要理解这个问题，我们需要回顾以太坊的发行历史，并了解其关键升级——伦敦升级所带来的深远影响。

以太坊的早期：发行机制与“增发”时代

在以太坊2.0（信标链）正式合并之前，以太坊网络采用的是工作量证明（PoW）共识机制，在那个阶段，新的以太坊是通过“挖矿”产生的。

  1. 区块奖励：矿工成功打包一个区块到区块链上，就会获得一定数量的以太坊作为奖励，这个区块奖励在以太坊创世初期是5个以太坊，之后经历了几次减半（实际上称为“冰冻”或“减产”），例如在2017年拜占庭升级时减至3 ETH，在2020年穆尔堡升级时进一步减至2 ETH。
  2. Uncle奖励与叔块奖励：在PoW机制下，有时可能会有多个矿工几乎同时找到区块，导致其中一个成为“孤块”（Uncle Block），为了鼓励矿工继续维护网络安全，以太坊会给予这些“叔块”一定比例的奖励,这也是以太坊增发的来源之一。
  3. 交易手续费：除了区块奖励，矿工还能获得用户支付的交易手续费（Gas Fee），这部分费用在PoW时代是直接奖励给矿工的，并不直接影响以太坊的总供应量（因为它们是从发送方转移到矿工，总量不变）。

在PoW时代，由于区块奖励和叔块奖励的存在，以太坊的总供应量理论上是无限增加的，虽然每年的增发率会随着网络发展和区块奖励调整而变化，但没有固定的上限，这也是早期一些批评者认为以太坊缺乏“稀缺性”的原因之一。

伦敦升级与通缩机制的诞生：EIP-1559的里程碑意义

2021年8月，以太坊通过了一次里程碑式的升级——伦敦升级，最重要的改进之一就是引入了EIP-1559（以太坊改进提案1559）。

EIP-1559的核心目标是改变以太坊的交易费用定价机制，使其更加可预测和高效，它还有一个革命性的设计：销毁机制。

  1. 基础费用（Base Fee）：EIP-1559引入了“基础费用”的概念，每笔交易都需要支付一笔基础费用，这笔费用会被直接销毁（burn）,从流通中永久移除。
  2. 优先费用（Priority Fee/Tip）：除了基础费用，用户还可以支付一笔优先费用给矿工（在合并后是验证者）,以加速交易被打包。

关键点在于：基础费用的销毁量与网络拥堵程度直接相关，当网络非常拥堵时，Gas费飙升，基础费用也随之大幅增加，导致被销毁的以太坊数量增多；反之，当网络不拥堵时，基础费用较低,销毁量减少。

以太坊发行总量现在是多少？—— 通缩时代的“动态总量”

自伦敦升级实施EIP-1559以来，以太坊的总供应量不再是简单的“无限增加”，而是进入了一个动态变化的阶段：

  • 当销毁量 > 新发行量（区块奖励）时：以太坊的总供应量减少，呈现通缩状态。
  • 当销毁量 < 新发行量（区块奖励）时：以太坊的总供应量增加，呈现通胀状态,但通胀率会远低于PoW时代。
  • 当销毁量 = 新发行量时：以太坊的总供应量保持不变，达到平衡点。

以太坊的“发行总量”上限是多少呢？ 答案是：以太坊目前没有一个固定的、预设的总量上限。 与比特币的2100万上限不同，以太坊的供应量现在是由网络活动（通过销毁机制）和区块奖励共同决定的。

在大多数市场情况下，尤其是在以太坊合并（从PoW转向PoS）后，由于验证者的区块奖励相对稳定，而网络活跃度带来的销毁量有时会超过新增发行量，以太坊曾多次进入通缩状态，这意味着，虽然理论上没有上限，但在实际运行中,其总量可能会随着市场波动和网络使用情况而减少或缓慢增加。

合并（The Merge）后的影响与未来展望

2022年9月，以太坊完成了从PoW到权益证明（PoS）的“合并”升级,这对以太坊的供应机制产生了以下影响：

  1. 区块奖励来源改变：新的以太坊由验证者通过质押和验证区块产生，而非矿工挖矿,验证者的区块奖励相对固定且低于PoW时代的末期。
  2. 销毁机制保留：EIP-1559的销毁机制得以保留并继续发挥作用。
  3. 通缩倾向可能增强：由于验证者区块奖励的减少，在同等网络活动水平下，销毁量更容易超过新增发行量,从而使得以太坊更倾向于通缩。

以太坊的供应量将继续受到EIP-1559和PoS机制的双重影响，如果网络采用量持续增长，销毁量可能会持续高于新增量，导致以太坊的总量逐渐减少，这可能增强其稀缺性叙事，如果网络活动大幅下降,也可能出现短暂的通胀。