以太坊买跨策略深度解析，如何通过跨期套利捕捉ETH价值差

2026-01-26 币界百科

在加密货币市场的浪潮中，以太坊（ETH）作为仅次于比特币的第二大加密货币，其价格波动为投资者提供了丰富的交易机会，除了常见的低买高卖现货交易外，更为复杂和专业的衍生品交易策略也逐渐受到关注。“以太坊买跨策略”便是其中一种利用以太坊期货市场中不同到期合约价格差异进行套利的常用方法，本文将深入解析“买跨”策略的原理、操作步骤、风险及注意事项。

什么是“买跨”策略？

“买跨”策略，英文称为“Bull Spread”，是一种期权或期货组合策略，其核心在于通过同时买入和卖出同一标的资产（如以太坊）、但不同到期月份或不同执行价格的合约，来博取合约间价差的变化，从而在市场温和上涨时获取相对稳定的利润,同时控制风险。

在以太坊期货市场中，“买跨”策略通常指的是看涨牛市价差，即投资者买入一个到期日较远（或执行价格较低）的以太坊期货合约，同时卖出一个到期日较近（或执行价格较高）的以太坊期货合约，这种策略的构建是基于这样一种预期：未来一段时间内，以太坊价格会温和上涨，但不会暴涨到卖出合约的执行价之上，从而使得远期合约的价格涨幅大于近期合约，二者价差扩大,投资者通过平仓或到期结算获利。

“买跨”策略的操作步骤

判断市场趋势： “买跨”策略适用于预期以太坊价格将温和上涨的市场环境，如果投资者预期ETH价格将大幅飙升，直接做多远期合约可能收益更高；如果预期价格下跌或横盘,则该策略可能不适用或需要调整。
选择合约期限：
- 买入远月合约： 选择一个到期日较远的以太坊期货合约，例如下下个月或更远月份的合约，远月合约对价格变动的敏感性（Delta）通常较高,在价格上涨时涨幅更大。
- 卖近月合约： 同时选择一个到期日较近的以太坊期货合约，例如下个月的本月合约，卖出近月合约可以用来对冲部分风险，并降低策略的整体成本（甚至可能实现零成本或负成本建仓）。
计算价差与建仓：
- 观察远月合约与近月合约之间的价格差异（即价差）。
- 当预期价差将扩大（即远月合约相对近月合约涨幅更大）时，执行买入开仓远月合约、卖出开仓近月合约的操作。
- 建仓成本 = 买入远月合约的价格 - 卖出近月合约的价格，如果结果为正，则为净支出；如果为负，则为净收入（即一开始就获得了权利金或保证金）。
持仓监控与平仓：
- 持仓期间,持续监控以太坊价格走势以及两个合约之间的价差变化。
- 如果ETH价格如预期上涨，价差扩大，投资者可以选择平仓获利：卖出平仓远月合约，买入平仓近月合约,赚取价差扩大的部分。
- 平仓时机可以根据预设的盈利目标、止损点,或对市场走势的重新判断来决定。

“买跨”策略的盈亏分析与优势

最大利润： 有限，当以太坊价格上涨至或超过卖出近月合约的执行价格（如果是期货，则可理解为近月合约到期时的结算价）时，价差达到最大，投资者获得最大利润，即（卖出合约价格 - 买入合约价格）- 建仓成本。
最大亏损： 有限，如果以太坊价格下跌，价差缩小或变为负值，投资者的最大亏损为建仓成本（即买入远月合约的成本减去卖出近月合约的收入）。
优势：
1. 风险可控： 相比单纯做多远月合约，最大亏损是有限的,风险敞口更小。
2. 成本较低/甚至收益： 卖出近月合约可以部分或全部抵消买入远月合约的成本,降低了初始资金投入。
3. 温和上涨行情中表现优异： 在预期准确的情况下，能获得相对稳定的回报,避免了直接做多在震荡行情中可能面临的反复止损。