在期权交易的世界里,欧式期权因其只能在到期日行权的特性，为投资者提供了特定的交易策略和风险管理工具，许多新手投资者，甚至一些有一定经验的交易者，都会遇到一个核心问题：“我买入或卖出了一手欧式期权合约，现在不想再持有了，到底该怎么平仓呢？” 平仓了结头寸是交易中至关重要的一环，本文将详细解析欧式期权合约的几种主要平仓方法，帮助您清晰掌握，从容应对。

我们需要明确一点：欧式期权的“只能在到期日行权”这一特性，主要指的是买方行使权利的时间限制，但这并不意味着欧式期权在到期日之前就不能交易平仓了，恰恰相反，大多数欧式期权合约在存续期内都可以通过特定的方式进行平仓。

以下是欧式期权合约常见的平仓方法：

对冲平仓（最常用、最直接的方法）

这是期权交易中最主流、最灵活的平仓方式，无论您是期权的买方还是卖方，都可以通过进行一笔相反方向的交易来对冲掉现有的头寸，实现平仓。

  • 对于欧式期权买方： 如果您之前买入了一手（或多手）欧式期权（看涨或看跌），您可以通过卖出相同合约（即 same underlying asset, same strike price, same expiration date, same type of option）相同数量的期权来平仓。

    • 举例： 您以5美元的权利金买入了一手1个月后到期、行权价为100美元的某股票欧式看涨期权，现在您认为市场走势不如预期，不想持有到期，您就可以以当前的市场价格（比如3美元）卖出这手相同的欧式看涨期权，这样，您的期权头寸就结束了，交易结果为（5-3）*合约乘数 - 初始付出的权利金（已考虑），即使到期时期权是实值的，您也不需要行权，因为您已经通过卖出期权了结了头寸。

  • 对于欧式期权卖方： 如果您之前卖出了一手欧式期权（看涨或看跌），您可以通过买入相同合约相同数量的期权来平仓。

    • 举例： 您以8美元的权利金卖出一手2个月后到期、行权价为50美元的某指数欧式看跌期权，现在市场价格上涨，您担心价格继续上涨导致您被行权（需要以行权价买入标的），您就可以以当前的市场价格（比如2美元）买入这手相同的欧式看跌期权来平仓，这样，您的义务就解除了，交易结果为（8-2）*合约乘数 - 初始收到的权利金（已考虑）。

对冲平仓的优点：

  • 灵活性高： 可以在期权存续期内的任何交易时间进行，只要市场有流动性。
  • 无需行权： 避免了行权或被行权可能带来的复杂流程和成本。
  • 锁定盈亏： 能够及时锁定利润或控制亏损。

行权平仓（仅适用于买方，且仅限到期日）

这种方法仅适用于欧式期权的买方，并且只能在合约到期日进行。

  • 操作方式： 如果您是欧式期权的买方，并且到了到期日，您的期权处于实值状态（即对于看涨期权，标的资产市场价格高于行权价；对于看跌期权，标的资产市场价格低于行权价），且您认为行权有利可图，您可以选择向期权卖方行使权利。
  • 平仓效果： 对于欧式期权买方而言，行权意味着您按照行权价买入或卖出标的资产，从而了结期权合约本身的权利，但这并不是传统意义上的“平仓”，因为它涉及到标的资产的交割。
    • 注意： 行权后，您将获得或处置标的资产，而不是单纯的期权头寸了结，如果您不想持有标的资产，行权后还需要在市场上将标的资产卖出或买入，这会增加交易成本和复杂性，很多实值期权的买方选择在到期日前对冲平仓，或者在到期日放弃行权（尤其是实值部分较小不足以覆盖行权成本时）。

放弃行权（仅适用于买方，且仅限到期日，一种特殊的“被动平仓”）

这种方法也仅适用于欧式期权的买方，并且只能在合约到期日之后（或到期日截止时）体现。

  • 操作方式： 如果到了到期日，您的期权处于虚值状态（对于看涨期权，标的市场价低于行权价；对于看跌期权，标的市场价高于行权价）或平价状态，行权将无利可图甚至亏损，那么您可以选择不行使这份权利。
  • 平仓效果： 放弃行权意味着您将损失之前支付的全部权利金，期权合约将自动失效，您的头寸也就随之了结，这是一种被动的平仓方式，意味着您承认这笔投资失败。

到期自动失效（仅适用于买方，一种被动的了结方式）

这与“放弃行权”类似，是买方在期权到期且未行权时的必然结果，如果期权在到期日未被买方行权（无论是实值、虚值还是平价，只要买方没有提出行权申请），那么该期权合约将自动作废，买方损失全部权利金，卖方则赚取全部权利金（如果之前未被对冲），对于买方而言，这也算是一种头寸的了结，即“被动平仓”。

总结与关键注意事项：

  1. 对冲平仓是首选： 对于大多数欧式期权交易者而言，尤其是在不想持有到期的情况下，对冲平仓是最常用、最便捷的方式，它允许您在到期日前的任何时间根据市场变化调整头寸。
  2. 行权需谨慎： 行权是买方的权利，但并非所有实值期权行权都划算，需要考虑行权成本、交易成本以及是否愿意持有标的资产，很多时候，平值期权的权利金会包含时间价值，直接行权不如卖出期权对冲。
  3. 到期日风险： 作为欧式期权卖方，如果到期日买方行权，您必须履行义务，卖方更需关注到期日行情，并提前通过对冲平仓来管理风险。
  4. 了解交易规则： 不同交易所、不同期权合约的具体平仓流程、行权申报时间、费用等可能存在差异，务必在交易前详细了解相关规则。
  5. 流动性是关键： 对冲平仓的前提是市场有足够的流动性，如果某个期权合约交易清淡，可能难以找到对手方平仓，或者会面临较大的买卖价差。