2025年，以Michael Saylor为首的策略型公司持续加码比特币，累计增持约49.4万枚BTC，使企业金库总持仓量攀升至113万枚。这一数字在市场整体承压背景下尤为亮眼，凸显机构投资者对数字资产的长期信心。

企业金库持续扩张，机构布局进入新阶段

尽管比特币全年价格下跌6.4%，表现弱于黄金与白银等传统避险资产，但企业级买盘并未退场。数据显示，包括Strategy在内的多家上市公司仍在积极构建资产负债表中的比特币储备，显示出不同于散户情绪波动的稳定投资逻辑。

资本结构转型：从可转债到优先股

为降低财务风险并维持持续积累能力，企业正逐步转向更灵活的融资方式。Bitcoin For Corporates（BFC）指出，优先股结构逐渐取代传统可转换债券，成为主流工具。例如，策略公司已推出五款优先股产品，规模超越原有可转债发行，有效缓解了破产风险压力。

类似举措也出现在Metaplanet与Strive等企业中，通过“火星”“水星”等命名的金融产品实现资本补充，本质目标一致：在不增加债务负担的前提下，持续增持比特币。

企业持仓占比突破5%，市场影响力日益增强

截至2025年底，企业金库合计控制约5.1%的比特币总供应量。其中，策略公司单独持有70.97万枚，约占总量的3.3%。这一比例虽低于现货比特币ETF的7.1%（超150万枚），但其稳定性与长期性更具战略意义。

ETF资金流动仍是关键变量

虽然企业持仓稳步上升，但比特币价格仍受制于现货ETF的需求表现。追踪综合交易活动的30天平均表观需求增长（ADG）自2025年12月以来持续为负值，意味着资金流出仍在主导市场。

值得注意的是，长期持有者（持币超5个月）的抛售行为显著减少，这是市场企稳的重要信号。然而，若未出现持续性的净流入，尤其是来自ETF的资金回流，价格突破10万美元大关的可能性仍存悬念。

未来展望：等待需求拐点

2025年第二季度，比特币价格曾从7.4万美元飙升至逾12万美元，转折点正是ADG转正之时。这表明，只有当机构与零售层面的共同需求形成合力，市场才可能迎来新一轮上行周期。

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当前市场虽处震荡，但企业积累与长期持有趋势不变。建议投资者关注ETF资金流向与链上数据变化，同时借助像币安这样的成熟平台，建立理性投资策略，迎接下一轮行情启动。