报道：2026年1月25日 | 11:55

彭博行业研究策略师迈克·麦格隆在最新宏观经济展望中指出，全球金融市场正步入一个比当前预期更为动荡的阶段。其分析揭示了2026年的潜在图景：金融环境持续收紧、风险资产承压、大宗商品价格重回升势——这一模式与美国历史上最严峻经济周期高度相似。

市场进入高风险预警期

麦格隆的核心判断显示，到2026年，股票、比特币及周期性大宗商品将面临显著下行压力。与此同时，债券收益率走低与贵金属价格上行，预示市场正加速向避险资产转移。

值得注意的是，尽管当前市场波动性看似平稳，但这种“表面平静”可能掩盖深层结构性压力。该术语指加密货币价格在特定时段内偏离均值的程度，而过度抑制的波动性往往意味着更大的潜在调整风险。

股市疲软与商品承压并存

报告预测，标普500指数或将连续第三年表现低迷。若经济增长放缓叠加金融政策进一步收紧，指数将继续承压。历史数据显示，当前波动率水平异常偏低，暗示市场情绪可能已过度乐观。

在需求疲软背景下，原油价格或下探至每桶40美元，铜价或回落至每磅4美元左右，玉米价格亦可能跌至每蒲式耳3.50美元。这些信号共同指向全球经济动能减弱的趋势。

避险资产迎来新机遇

相反，长期国债收益率若跌破4%，则反映出市场避险情绪升温。当通胀压力显现时，法定货币购买力下降，投资者更倾向于持有硬资产以对冲风险。

对于数字资产而言，若风险偏好减弱，比特币价格或回调至5万美元区域。流动性收紧将加剧抛售压力，一旦跌破关键心理关口，将进一步强化避险情绪。

相比之下，黄金与白银有望成为最大受益者。尤其白银，或创多年新高；黄金则因具备抗通胀和避险双重属性，被视作潜在赢家。历史经验表明，在利率下行与宏观压力上升时期，实物资产通常表现优异。

哪些信号可逆转看跌预期？

麦格隆也列出关键反向指标：若比特币稳定在10万美元以上，说明市场风险偏好仍强；铜价维持在6美元以上，则反映全球增长势头未衰；美国国债收益率高于5%，则意味着通胀与政策紧缩尚未缓解。此外，股市波动性若持续稳定，也将挑战“全面重置”的假设。

时机决定未来走势

分析强调，当前政治与经济正处于十字路口。市场普遍预期过高，反而增加了政策失误与通胀反复的风险。多个主要市场已在2025年陆续见顶，显示动能正在衰减。

特别值得关注的是，黄金与白银快速上涨，同时股票波动率、通胀水平与能源价格却处于低位——这种历史罕见的背离现象，通常预示着更大范围的市场调整即将来临。

如果麦格隆的预测成真，下一阶段的市场逻辑将从追逐回报转向应对前所未有的波动，投资者需重新评估风险控制策略。

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