自2021年创下历史新高以来，加密货币市场经历了剧烈的波动，而以太坊（Ethereum）作为市值第二大的加密货币，其价格走势始终牵动着无数投资者的神经，随着宏观经济环境的变化、行业周期的演进以及以太坊自身升级的影响，“以太坊能降到历史记录吗？”这一问题，成为了当前市场热议的焦点,本文将从多个维度对此进行深度剖析。

回顾历史：以太坊的价格轨迹与“历史记录”的含义

要探讨以太坊是否会降至历史新低，首先需要明确“历史记录”指的是哪个位置，以太坊自2015年诞生以来,其价格经历了数次牛熊转换：

  • 初始期与早期波动（2015-2017）： 从不足1美元起步，在2017年牛市中飙升至近1400美元,随后经历大幅回调。
  • 2018年熊市： 价格从高点回落至约80-100美元区间,这对当时而言是一个重要的低点。
  • 2020-2021年大牛市： 在DeFi和NFT热潮的推动下，以太坊价格一路攀升，在2021年11月创下约4878美元的历史最高价（ATH）。
  • 2022年熊市： 随着全球央行加息、风险资产偏好下降以及FTX等交易所暴雷事件影响，以太坊价格从历史高点大幅下挫，最低一度跌至约880美元左右（在本文撰写时，此为近年相对低点，但并非其诞生以来的绝对最低点）。

当人们问“以太坊能降到历史记录吗”,通常有两种理解：

  1. 降至其历史绝对最低点（即诞生初期的极低价格，如几美元或十几美元）？ 这种可能性极低，因为以太坊生态系统已发展成熟，市值巨大,且拥有广泛的应用和用户基础。
  2. 降至近年来的相对低点，例如2022年熊市的最低点（约880美元）甚至更低？ 这是市场更为关注且具有现实讨论意义的问题。

支撑以太坊价格的关键因素（为何可能不会无限下跌）

尽管市场充满不确定性,但以太坊仍具备诸多支撑其价格的基本面因素：

  1. 强大的生态系统与应用场景： 以太坊是全球最大的智能合约平台，拥有DeFi（去中心化金融）、NFT（非同质化代币）、GameFi（游戏金融）、DAO（去中心化自治组织）等丰富且成熟的应用生态，这些应用为以太坊带来了持续的实际需求，包括Gas费消耗、ETH质押、平台使用等。
  2. “通缩”机制的实现： 通过伦敦升级（EIP-1559）引入的销毁机制，以太坊在需求旺盛时可能出现净通缩，减少了ETH的流通供应量，理论上对价格形成支撑，尽管目前市场环境下销毁量可能减少,但这一机制长期来看仍是积极因素。
  3. 持续的技术升级与网络改进： 以太坊正通过“合并”（The Merge）、“合并后”的上海升级、“坎昆”升级（包括Dencun升级）等不断提升网络的可扩展性、安全性和可持续性，Proto-Danksharding（EIP-4844）的实施将显著降低Layer 2的Gas费用，有望吸引更多用户和开发者,增强网络活力。
  4. 机构采用与主流化趋势： 比特币现货ETF的获批为加密市场带来了大量机构资金，市场预期以太坊现货ETF也可能在未来获批，这将极大提升以太坊的流动性和可及性，吸引传统投资者进入,为价格提供有力支撑。
  5. 网络效应与开发者社区： 以太坊拥有最庞大和活跃的开发者社区，其先发优势和网络效应使得后来者难以撼动其地位,持续的开发和创新是网络价值的核心驱动力。

可能导致以太坊价格承压甚至下探新低的因素（为何存在风险）

尽管有利因素众多，但以太坊仍面临诸多挑战,这些因素可能对其价格构成下行压力：

  1. 宏观经济环境的不确定性： 全球主要经济体为对抗通胀而采取的紧缩货币政策（如加息）仍可能持续，这将增加无风险资产吸引力，降低包括以太坊在内的风险资产的投资热情,经济衰退的担忧也会抑制市场风险偏好。
  2. 监管政策的潜在风险： 全球各国监管机构对加密货币的态度仍不明朗或趋于严格，针对交易所、DeFi、staking等领域的监管政策变化,可能对市场情绪和以太坊的实际使用造成冲击。
  3. 市场竞争的加剧： 虽然以太坊在智能合约平台领域占据主导地位，但Layer 1（如Solana、Avalanche等）和Layer 2（如Arbitrum、Optimism等）的竞争日益激烈，如果竞争对手在性能、成本或用户体验上取得显著优势，可能会分流部分用户和开发者,影响以太坊的市场份额。
  4. 市场情绪与周期性波动： 加密货币市场具有高度的情绪化特征和明显的周期性，在熊市中，恐慌情绪可能导致非理性抛售，即使基本面良好的项目也可能被错杀，如果市场整体进入深度熊市,以太坊难以独善其身。
  5. 技术升级的落地效果与挑战： 虽然以太坊的升级计划令人期待，但新技术的落地效果、可能出现的漏洞或安全问题，以及升级过程中可能遇到的技术挑战,都可能影响市场信心。
  6. “黑天鹅”事件： 如大型加密货币项目暴雷、交易所破产、地缘政治冲突等不可预见的事件，也可能引发市场剧烈动荡,导致以太坊价格短期内大幅下挫。

理性展望，而非盲目预测

综合来看，以太坊降至其诞生初期几美元的“历史绝对记录”的可能性微乎其微，其强大的生态系统、网络效应和技术发展潜力为其价格提供了坚实的底部支撑。

是否会降至2022年熊市的相对低点（约880美元）甚至更低,则取决于多种因素的博弈：

  • 如果宏观经济持续恶化，监管政策出现重大利空，市场情绪极度悲观，且以太坊自身的技术升级未能如期带来显著效益或遭遇挫折， 那么以太坊价格在短期内再次测试甚至跌破前低并非完全没有可能。
  • 反之，如果宏观经济企稳回暖，以太坊现货ETF获批，技术升级成功推动生态繁荣，市场竞争优势得以巩固， 那么以太坊价格有望在当前位置获得强劲支撑,并开启新一轮上涨周期。